L’or marque une pause à un plus haut de deux mois, alors que le pétrole et les tensions au Moyen-Orient orientent les anticipations sur la Fed
L’or a interrompu sa progression mardi après avoir touché un plus haut de deux mois à 4 435 $ durant la séance asiatique, l’évolution des prix suivant les mouvements du pétrole et leurs implications pour la trajectoire des taux de la Réserve fédérale. Le XAU/USD évoluait autour de 4 397 $ après un plus bas intrajournalier à 4 356 $, alors que le West Texas Intermediate (WTI) a reflué de ses sommets vers 80,80 $, tout en affichant encore une hausse de plus de 5 % sur la semaine. Le Qatar a indiqué que les discussions entre l’Iran et Oman sur la réouverture du détroit d’Ormuz étaient à un stade avancé avec des retours positifs, mais l’Iran a déclaré que la voie resterait fermée tant que les États-Unis ne répondraient pas à des exigences incluant des réparations de guerre, un allègement des sanctions, la libération d’avoirs gelés, la fin des menaces militaires et la levée d’un blocus naval ; le président Donald Trump a également réclamé une compensation dans une publication Truth Social lundi.
Les marchés n’ont que brièvement réduit leurs anticipations de relèvement des taux de la Fed après des chiffres de l’emploi (NFP) de juillet inférieurs aux attentes, avant de se recentrer sur le risque inflationniste avec la hausse du pétrole, l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 49 % d’une hausse en septembre. Le dollar américain (USD) est resté proche de ses plus bas récents tandis que les rendements des Treasuries demeuraient élevés, ce qui compliquait un rebond plus marqué de l’or ; l’attention se tournait vers l’indice des prix à la consommation (CPI) mercredi, avant l’indice des prix à la production (PPI) jeudi, deux éléments d’entrée pour le PCE. Sur le plan technique, l’or est resté au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours à 4 148 $ et s’échangeait autour de la SMA à 100 jours à 4 389 $ ; un RSI proche de 66 et un ADX juste sous 30 suggéraient une tendance qui se modère mais reste directionnelle. Les résistances se situaient à 4 389 $ et 4 435 $, tandis que les supports étaient à 4 351 $, 4 285 $, 4 238 $ et 4 148 $.
Dérivés sur l’or : stratégies de volatilité avant des publications d’inflation clés
Alors que l’or marque une pause près de 4 397 $ après avoir touché un plus haut de deux mois à 4 435 $, nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue dans les prochains jours. La publication du CPI américain mercredi et du PPI jeudi constituent des catalyseurs majeurs susceptibles de déclencher de fortes oscillations de prix. Historiquement, la volatilité implicite des options sur l’or tend à grimper de 15 % à 20 % juste avant les statistiques d’inflation majeures, rendant les stratégies simples de vente de prime particulièrement risquées à ce stade.
Il convient de surveiller de près le secteur de l’énergie, le brut WTI ayant bondi de plus de 5 % cette semaine pour s’échanger autour de 80,80 $. Si les négociations sur le détroit d’Ormuz échouent et que le pétrole dépasse 85 $, la remontée des anticipations d’inflation pourrait porter les probabilités d’une hausse des taux en septembre bien au-delà des 49 % actuels. Dans ce contexte, nous recommandons l’utilisation de spreads haussiers (bull call spreads) sur le pétrole ou l’achat de puts de protection sur l’or afin de se couvrir contre un durcissement soudain du ton de la Fed.
D’un point de vue technique, l’or évolue autour de sa moyenne mobile simple à 100 jours à 4 389 $, tandis que le RSI se situe près d’un niveau élevé de 66. Le momentum restant haussier mais exposé à une consolidation de court terme, nous privilégions l’achat de straddles afin de profiter d’une cassure au-delà de 4 435 $ ou d’une baisse sous le support à 4 351 $. Cette stratégie non directionnelle permet de tirer parti de l’élargissement brutal des amplitudes, souvent observé après des bras de fer géopolitiques à forts enjeux.
Se positionner pour des replis et une poursuite haussière
Au cours des prochaines semaines, le plancher structurel situé sur la SMA à 50 jours à 4 148 $ devrait jouer un rôle de filet de sécurité majeur pour les acheteurs d’or. Si les données d’inflation ressortent plus faibles qu’attendu, en ligne avec la prévision de 0,20 % pour le CPI core, la pression sur la Fed s’atténuera et les rendements devraient reculer. Nous suggérons d’accumuler des options d’achat (calls) de maturité plus longue sur de légers replis vers la zone des 4 285 $, afin de se positionner pour cette poursuite haussière.
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