L’EUR/CAD a légèrement progressé après trois séances consécutives de baisse, s’échangeant près de 1,6120 en séance européenne lundi, l’euro étant soutenu par des indicateurs de sentiment plus fermes dans la zone euro. L’indice Sentix de confiance des investisseurs est remonté à 0,9 en août, son premier passage en territoire positif depuis cinq mois, après être tombé en zone négative en mars puis s’être amélioré à -3,1 en juillet.
Les gains de la paire ont toutefois été limités par la corrélation du dollar canadien avec le pétrole, le West Texas Intermediate évoluant autour de 77,20 dollars le baril. Le brut a rebondi sur fond d’incertitudes quant à la réouverture du détroit d’Ormuz : l’Iran a indiqué que les discussions du week-end avec Oman sur l’établissement d’une route maritime sécurisée approchaient d’un accord, tout en avertissant qu’un éventuel accord ne signifierait pas une réouverture immédiate. Les risques régionaux demeurent, après que les forces houthis soutenues par l’Iran au Yémen ont revendiqué une attaque contre la raffinerie saoudienne de Jazan, et qu’un pétrolier exploité par Abu Dhabi National Oil Co. a été attaqué dans le détroit. HSBC Asset Management a évoqué une récente remontée de la volatilité des prix du pétrole et a pointé des risques de contagion pour les emprunteurs корпоративatifs via des pénuries d’approvisionnement, notamment dans la pétrochimie, les engrais et les gaz industriels.
Stratégies de volatilité sur l’EUR/CAD face aux forces géopolitiques et économiques
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se préparer à une hausse de la volatilité sur la paire EUR/CAD en recourant, au cours des prochaines semaines, à des stratégies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs. Avec un taux de change proche de 1,6120, le marché est pris dans un étau entre la reprise économique de la zone euro et la vigueur des prix du pétrole. Ce bras de fer pourrait se dénouer brutalement, selon que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’intensifient ou trouvent une issue temporaire.
Pour comprendre la résilience de l’euro, nous mettons en avant la remontée de la confiance des investisseurs Sentix à 0,9, ainsi que les efforts continus de la Banque centrale européenne pour maintenir l’inflation ancrée autour de son objectif de 2 %. Les données historiques montrent que lorsque le sentiment des investisseurs repasse en territoire positif après plusieurs mois de contraction, l’euro a tendance à construire une dynamique haussière plus durable. Les traders pourraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) EUR à court terme afin de capter une éventuelle rupture haussière soudaine si les statistiques de la zone euro continuent de surprendre favorablement.
À l’inverse, le dollar canadien reste fortement arrimé au WTI, qui se maintient actuellement autour de 77,20 dollars le baril. De récents rapports sur l’énergie indiquent que les stocks mondiaux de pétrole ont diminué de plus de 10 millions de barils au cours du dernier trimestre, ce qui constitue un solide soutien fondamental aux cours du brut. Nous recommandons de couvrir l’exposition au CAD via l’achat d’options de vente (puts) CAD hors de la monnaie afin de se protéger contre toute baisse soudaine de la production pétrolière ou de nouvelles perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz.
Impacts sectoriels et opportunités sur options actions
Enfin, nous conseillons aux traders de produits dérivés d’aller au-delà du marché des changes et de cibler des options actions dans des secteurs fortement dépendants de la pétrochimie et des engrais. Les menaces géopolitiques pesant sur des voies maritimes vitales entraînent historiquement une hausse des coûts des intrants, ce qui comprime rapidement les marges des entreprises. L’achat d’options de vente sur des grands groupes industriels et chimiques européens vulnérables pourrait offrir des performances significatives à mesure que ces perturbations des chaînes d’approvisionnement commencent à peser sur les résultats trimestriels.
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