Les prix de l’or au Pakistan ont reculé lundi, selon les données de FXStreet. Le métal s’échangeait à 38 554,91 PKR le gramme, contre 38 653,68 PKR vendredi, tandis que le prix par tola a fléchi à 449 673,60 PKR, contre 450 848,90 PKR. Le tableau de FXStreet situe également l’or à 385 527,80 PKR pour 10 grammes et à 1 199 192,00 PKR l’once troy.
Ces chiffres sont obtenus en convertissant les cours internationaux du métal via le taux USD/PKR en unités locales, avec des mises à jour quotidiennes effectuées au moment de la publication ; FXStreet précise que ces prix sont indicatifs et peuvent différer des cotations du marché local. Parallèlement, les banques centrales sont citées comme les plus grands détenteurs d’or, ayant ajouté 1 136 tonnes, soit environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.
Repli à court terme, une opportunité d’achat potentielle
Nous observons actuellement un léger repli des prix de l’or, les cours au Pakistan revenant aujourd’hui à 449 673 PKR par tola. Pour les opérateurs sur produits dérivés, cette correction de court terme constitue une solide opportunité d’achat plutôt qu’un motif d’inquiétude. Historiquement, le mois d’août marque souvent des points bas saisonniers avant le rallye traditionnel de l’automne, ce qui plaide pour un renforcement progressif des positions longues.
Nous devons surveiller de près l’indice du dollar américain (DXY), qui teste actuellement des niveaux de support clés autour de 101,8 : toute cassure pourrait déclencher une hausse marquée de l’or. Avec de grandes banques centrales susceptibles d’abaisser leurs taux dans les prochaines semaines, le coût de détention de cet actif sans rendement diminue. Nous suggérons de recourir à des spreads haussiers de type bull call sur des futures sur l’or afin de capter ce potentiel tout en maîtrisant strictement le risque.
Demande institutionnelle et volatilité des devises, moteurs du marché
Les achats institutionnels offrent un puissant filet de sécurité, les banques centrales mondiales ayant acquis plus de 1 100 tonnes d’or l’an dernier afin de diversifier leurs réserves au-delà de la domination du dollar. Cette demande soutenue de grands émergents comme la Chine et l’Inde devrait probablement maintenir un plancher solide sous les cours mondiaux. Dans ce contexte, nous estimons que vendre l’or à découvert lors de ces replis brefs est très risqué et doit être évité.
En outre, la volatilité de la devise locale demeure élevée, l’or s’affichant au-delà de 1,19 million de PKR par once troy en raison de la dépréciation de la monnaie. Les opérateurs sur dérivés peuvent exploiter cette faiblesse pour couvrir leurs portefeuilles en achetant des options d’achat (calls) arrivant à échéance en septembre 2026. Cette stratégie permet de bénéficier à la fois d’une hausse des cours mondiaux de l’or et d’un affaiblissement de la devise locale.
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