Le contexte macroéconomique américain s’est dégradé, le Department of Labor ayant fait état d’une baisse de 23 000 emplois non agricoles en juillet, là où une enquête du Wall Street Journal tablait sur une hausse de 83 000. Par ailleurs, les révisions de mai et juin ont amputé le total précédent de 103 000 emplois. Malgré cela, les actions mondiales ont progressé après un point bas cyclique le 29 juillet, avec des poches de vigueur record et des décrochages ailleurs. En Australie, l’ASX a inscrit un plus haut historique le 6 août, tandis que la Chine et Hong Kong ont atteint des sommets de plusieurs semaines ; en Inde, le NIFTY a touché un plus haut de 22 semaines le 3 août et le Japon a repris sa hausse à partir du même point bas de fin juillet. En Europe, l’AEX, le DAX et le FTSE ont établi des records historiques, alors que le SMI suisse est resté en deçà de son record du 29 juillet ; aux États-Unis, le S&P 500 et le DJIA ont signé des plus hauts historiques le 5 août, mais le NASDAQ a sous-performé, et au Brésil, le Bovespa a marqué un plus haut de 12 semaines.
Les matières premières et les taux ont également évolué. L’or échéance décembre a atteint 4 432, un plus haut de sept semaines, contre 3 955 le 30 juin, et l’argent est monté à 65,48 contre 55,00 le 17 juillet. Le bitcoin est resté entre 65 000 et 67 000, tandis que les T-Notes ont grimpé à un peu plus de 109 après un plus bas annuel juste en dessous de 108 le 31 juillet ; le pétrole brut a été décrit comme retombant vers le milieu des 70 dollars après un pic à 93,50 le 23 juillet. Le calendrier mentionnait des aspects de Vénus les 10–11 août, une éclipse solaire le 12 août, et Mars en transit en Cancer du 11 août au 29 septembre.
Les marchés d’actions envoient des signaux d’alerte dans un contexte de divergences
Nous observons des signaux d’alerte flagrants sur les marchés d’actions mondiaux, malgré le fait que plusieurs indices aient inscrit de nouveaux records historiques la semaine dernière. Alors que le Dow Jones et le S&P 500 ont atteint des sommets records le 5 août, le Nasdaq, à forte composante technologique, est nettement resté à la traîne, créant une divergence baissière inter-marchés classique. Les opérateurs sur dérivés devraient exploiter cette divergence pour accumuler des options de vente défensives, afin de se couvrir contre une correction à court terme hautement probable.
Notre prudence est fortement étayée par les dernières données du Department of Labor montrant que l’économie américaine a perdu 23 000 emplois en juillet, assorties de révisions en baisse de 103 000 emplois pour mai et juin. Historiquement, lorsque la croissance de l’emploi s’inverse brutalement de cette manière — à l’image des baisses de l’emploi observées fin 2007 avant la récession — les sommets boursiers ne durent pas longtemps. Nous recommandons de se positionner pour davantage de volatilité, car le décalage entre des records boursiers et la dégradation des fondamentaux économiques devrait provoquer un rappel brutal à la réalité.
D’un point de vue cyclique, nous entrons cette semaine dans une fenêtre de retournement cruciale, déclenchée par l’éclipse solaire du 12 août et des alignements planétaires clés. Historiquement, les périodes où Jupiter transite en Lion — comme en 2002 et 2015 — connaissent souvent de fortes vagues de ventes avant la fin du cycle. Nous suggérons aux traders d’envisager la mise en place de positions courtes ou l’achat d’options d’achat sur l’indice de volatilité (VIX), afin de tirer parti de la correction attendue à la baisse dans les prochaines semaines.
Stratégies matières premières et obligations dans un environnement volatil
Sur le front des matières premières, l’or et l’argent ont enregistré des rallyes impressionnants, l’or touchant 4 432 et l’argent progressant à 65,48 la semaine dernière. Toutefois, l’éclipse solaire du 12 août constitue une signature géocosmique propice à des retournements soudains de tendance sur les métaux précieux. Nous conseillons aux opérateurs sur dérivés de sécuriser des profits sur des positions longues sur futures de métaux, ou d’acheter des options de vente de court terme afin de tirer parti d’un repli temporaire.
Dans le même temps, les T-Notes ont rebondi au-dessus de 109 tandis que les prix du pétrole brut ont chuté vers le milieu des 70 dollars depuis leurs sommets de juillet. Historiquement, la baisse des prix de l’énergie allège les pressions inflationnistes, ce qui soutient les prix des obligations et plafonne les rendements. Il convient d’envisager l’achat d’options d’achat sur T-Notes lors de replis brefs, en anticipant une poursuite de la fermeté à mesure que le secteur de l’énergie se refroidit davantage.
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