Le carry trade a enregistré de solides performances en 2026, porté par une faible volatilité, de larges différentiels de taux d’intérêt et un dollar américain relativement stable. Les conditions sous-jacentes commencent toutefois à se fragiliser, ce qui soulève des questions sur la durabilité des vents porteurs de la stratégie.
La vidéo explique pourquoi 2026 a favorisé le carry, présente le carry trade traditionnel financé en yen et une approche de financement plus récente basée sur l’euro, et identifie ce qui est décrit comme la position de carry la plus prisée de l’année. Elle détaille également trois déclencheurs potentiels d’un débouclage et trois règles de gestion du risque à considérer avant de recourir à cette stratégie, en présentant les rendements du carry comme réguliers jusqu’à une inversion rapide. Selon les informations sur l’autrice, Kathy Lien est diplômée à 18 ans de la Stern School of Business de l’Université de New York et cumule plus de 13 ans d’expérience sur les marchés financiers, avec une spécialisation sur les devises.
Risques émergents pour le carry trade en 2026
Nous observons que les fondations du carry trade très rentable de 2026 commencent à se fissurer. Si emprunter dans des devises à faible taux d’intérêt comme le yen japonais ou l’euro pour investir dans des actifs plus rémunérateurs a été une véritable manne cette année, les conditions de marché évoluent rapidement. Alors que les banques centrales réorientent leurs politiques, nous conseillons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue et à un possible « squeeze » dans les prochaines semaines.
Pour mesurer l’urgence, il suffit d’examiner le rétrécissement des différentiels de taux d’intérêt qui ont alimenté cette stratégie. Par exemple, des données récentes montrent que la Banque du Japon a progressivement relevé son taux directeur vers 0,75 %, tandis que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont poursuivi leurs cycles de baisse des taux. Ce resserrement réduit la marge d’intérêt nette, rendant le carry trade nettement moins attractif et très sensible à des pics soudains sur les devises.
Stratégies défensives recommandées pour les traders
Historiquement, nous savons à quel point ces débouclages peuvent rapidement déclencher un effet domino, à l’image des fortes turbulences de marché observées lors des débouclages du carry trade en yen par le passé. Si le yen ou l’euro se renforce soudainement ne serait-ce que de 2 % à 3 % face au dollar, l’effet de levier utilisé par les traders de dérivés peut effacer en quelques heures des mois de gains liés au carry. Nous recommandons de réduire immédiatement l’effet de levier et de resserrer les ordres stop-loss sur toutes les positions de carry en cours afin de protéger le capital.
En outre, nous suggérons de se tourner vers les options sur volatilité comme couverture contre un débouclage soudain du marché. L’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur des devises à bêta élevé ou d’options d’achat (calls) sur le yen peut constituer une assurance abordable. À l’approche de la fin de l’été, au cours des semaines d’août, la baisse de liquidité de marché pourrait amplifier tout mouvement brusque des prix, faisant du positionnement défensif notre priorité.
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