DBS Group Research s’attend à ce que le PIB définitif de Singapour au 2T26 soit révisé à la hausse à 5,9% en glissement annuel et 1,3% en glissement trimestriel en données corrigées des variations saisonnières, contre les estimations avancées de 5,7% et 1,1% respectivement. Cette révision s’expliquerait par une performance manufacturière plus robuste que celle initialement annoncée, ainsi que par une possible réévaluation à la hausse de la croissance des services, à la faveur d’une activité plus ferme des services liés au commerce et d’un rebond des réexportations en juin.
Avec une croissance du 1S26 au-dessus de sa tendance, DBS Group Research anticipe une probabilité accrue que le gouvernement relève sa prévision officielle de croissance du PIB 2026 à 4,0–5,0%, contre 2,0–4,0%. Cette mise à jour s’accompagnerait d’un maintien des références à l’incertitude et aux risques baissiers pesant sur les perspectives.
Implications pour les dérivés de change et sur actions
Avec un PIB définitif du deuxième trimestre attendu en hausse à un solide 5,9% en glissement annuel, nous estimons que les traders de dérivés devraient se positionner en vue d’un renforcement du dollar singapourien. Compte tenu de cette révision à la hausse par rapport à l’estimation initiale de 5,7%, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a de fortes chances de maintenir une politique monétaire restrictive afin de laisser la devise s’apprécier. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) SGD à court terme ou de prendre des positions longues sur des contrats à terme (futures) sur le SGD, les données historiques montrant que la devise se renforce généralement face au dollar américain lors des périodes de révision haussière du PIB.
La hausse du manufacturier et des services liés au commerce indique également que les dérivés actions à Singapour sont particulièrement attractifs actuellement. Nous recommandons de prendre des positions longues sur des futures sur le Straits Times Index (STI) ou d’acheter des options d’achat sur l’indice MSCI Singapore. Les dernières statistiques commerciales, dont un net rebond des réexportations et une stabilisation des exportations domestiques non pétrolières, suggèrent que cet élan manufacturier devrait se prolonger sur le reste du trimestre.
Perspectives de taux et stratégies de gestion des risques
Sur le marché des dérivés de taux, nous conseillons de se positionner pour des taux SORA (Singapore Overnight Rate Average) qui resteraient résilients. Alors que les principales banques centrales mondiales ont abaissé leurs taux directeurs, la croissance au-dessus de la tendance à Singapour implique que les taux de swap locaux devraient demeurer élevés plus longtemps. Les traders peuvent tirer parti de cette divergence en entrant sur des positions « pay-fixed » (payer à taux fixe) sur des swaps de taux SORA de maturité courte.
Malgré ces perspectives positives, il convient de couvrir activement les risques baissiers mondiaux et les incertitudes encore signalés pour le second semestre. Si le gouvernement relève officiellement sa prévision de croissance annuelle à 4,0–5,0%, un changement soudain de la demande mondiale pourrait néanmoins déclencher de la volatilité sur les marchés. Nous suggérons d’utiliser des options de vente (puts) de protection sur les positions actions afin de gérer le risque, à mesure que les chiffres définitifs officiels de croissance seront publiés dans les prochaines semaines.
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