La production industrielle argentine non corrigée des variations saisonnières a progressé de 2 % en glissement annuel en juin, inversant la lecture précédente de -5,7 %. Ce mouvement marque, selon cet indicateur, un passage de la contraction à la croissance, signalant une amélioration des conditions de production par rapport à la période antérieure.
Le dernier chiffre implique un écart de 7,7 points de pourcentage par rapport au rythme précédent, sur la base de la comparaison entre 2 % et -5,7 %. La série est publiée en glissement annuel et n’est pas désaisonnalisée ; la lecture reflète donc des variations annuelles sans lissage saisonnier.
Rebond industriel : signal de revalorisation des actifs
La production industrielle de l’Argentine a, contre toute attente, augmenté de 2 % sur un an en juin, un bond considérable après une contraction de -5,7 % précédemment. Ce rebond soudain suggère que les réformes économiques douloureuses du pays commencent enfin à ouvrir la voie à une véritable reprise. Nous estimons que ce point d’inflexion inattendu déclenchera une nette revalorisation des actifs argentins dans les semaines à venir.
Stratégies de marché sur les actions et le revenu fixe
Pour les traders de dérivés actions, nous recommandons de se positionner à l’achat sur des options d’achat (calls) des principaux ADR argentins, tels que Grupo Financiero Galicia (GGAL) et YPF. Ces titres sont très sensibles à l’activité économique domestique et pourraient aisément enregistrer des gains à deux chiffres à mesure que les fonds internationaux reviennent sur le marché. Historiquement, des retournements industriels comparables dans des marchés émergents en difficulté se sont traduits par de fortes hausses à court terme sur les options actions.
Sur le segment du revenu fixe, il convient de cibler des options sur les obligations souveraines argentines en dollars, en particulier les échéances 2030 et 2035. Cette publication de croissance devrait comprimer l’indice de risque pays de l’Argentine, qui a récemment fluctué autour de 1 500 points de base, et soutenir la hausse des prix des obligations. Le recours à des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur ces obligations permet de capter ce potentiel tout en limitant le risque à la prime versée.
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