L’or a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier, franchissant 4 300 $ pour la première fois depuis la mi-juin, avant de s’échanger au-delà de 4 350 $ alors que les marchés ont revu à la baisse les anticipations d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre. Des statistiques américaines plus faibles ont alimenté le mouvement : ADP a annoncé des créations d’emplois privés de 44 000 en juillet, contre un consensus de 70 000, tandis que la composante « emploi » de l’ISM des services est passée en zone de contraction à 47,4, après 51,2. L’outil CME FedWatch évaluait la probabilité d’une hausse en septembre à environ 55%, contre près de 70% une semaine plus tôt, et l’or a gagné plus de 4% mercredi, sa plus forte progression journalière depuis début février. Les données du BLS ont ensuite montré que les NFP de juillet ont reculé de 23 000, après une hausse de 20 000 en juin (révisée en baisse depuis 57 000) et bien en deçà d’une prévision de 80 000.
L’attention se tourne désormais vers l’IPC américain de juillet attendu mercredi, avec un consensus à 0,1% m/m et une inflation sous-jacente à 0,2%, après 0,0% en juin. Sur le plan technique, le RSI journalier évolue à son plus haut depuis fin janvier, avec une résistance située sur la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 390 $, ainsi que dans la zone 4 495-4 510 $, où la moyenne mobile simple à 200 jours rejoint le retracement de Fibonacci de 38,2% ; un franchissement ouvrirait la voie vers 4 680 $ au retracement de 50%. Les supports se situent à 4 300 $, puis 4 150 et 4 100-4 080 $, avec 3 965 $ en dessous. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, soit le plus important achat annuel jamais enregistré.
—Stratégie et perspectives de trading sur dérivés aurifères
Nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner en faveur d’une poursuite des pressions haussières sur l’or, alors qu’il consolide sa cassure au-dessus du seuil des 4 300 $. Après l’envolée historique du métal sur les deux dernières années, qui a vu les cours progresser régulièrement depuis la zone des 2 000 $ et quelques, cette dernière rupture technique signale un solide retournement haussier. Des positions longues à levier ou des options d’achat (calls) apparaissent particulièrement attractives à ce stade, à condition que le niveau de support clé à 4 300 $ tienne.
Le rapport d’inflation de juillet constitue le prochain catalyseur majeur à surveiller, les marchés tablant sur une hausse modérée de l’IPC sous-jacent de 0,2%. Si l’inflation ressort plus faible qu’attendu, nous anticipons un mouvement rapide vers la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 390 $. Dans ce scénario, l’achat d’options d’achat à court terme sur l’or permettrait de tirer parti du repli des rendements des Treasuries américains, à mesure que les paris sur une hausse de taux en septembre se dégonflent.
À l’inverse, il convient de protéger les portefeuilles contre un chiffre d’inflation supérieur aux attentes, qui raviverait probablement les craintes de resserrement monétaire. Dans ce cas, nous recommandons de placer des ordres stop-loss serrés juste sous les zones de support à 4 150 $ et 4 100 $, afin d’éviter des replis marqués. Historiquement, l’or a souvent affiché des corrections réflexes de 3% à 5% lorsque l’inflation surprend à la hausse, ce qui rend une gestion stricte du risque indispensable cette semaine.
—Couverture du risque géopolitique avec l’or et le pétrole
Nous suggérons également d’utiliser des options sur le pétrole brut pour se couvrir contre des évolutions géopolitiques soudaines au Moyen-Orient, en particulier autour du détroit d’Ormuz. Si l’apaisement des tensions a temporairement pesé sur les prix du pétrole tout en favorisant l’or, toute rupture soudaine des négociations sur le transport maritime pourrait rapidement inverser cette dynamique. Un regain de conflit ferait grimper les prix de l’énergie et raviverait les craintes inflationnistes ; dans ce contexte, détenir des stratégies longues en volatilité sur les deux actifs aidera à traverser les prochaines semaines.
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