Récapitulatif des marchés en juin
Juin a été animé sur les marchés financiers mondiaux. Les investisseurs ont réagi à l’apaisement des tensions géopolitiques, à une Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) plus ferme sur les taux, et à des données économiques américaines plus solides. Les actions ont globalement résisté, portées par un meilleur climat de marché. Les matières premières et le marché des changes (Forex, c’est-à-dire les devises) ont davantage bougé, car les opérateurs ont ajusté leurs anticipations sur le pétrole, l’inflation, les taux d’intérêt et le dollar.
Thèmes clés :
- La détente entre les États-Unis et l’Iran a réduit, à court terme, les craintes sur l’offre de pétrole.
Même si le mémorandum d’entente Iran–États-Unis reste fragile, la crainte d’une interruption majeure immédiate des livraisons de pétrole s’est atténuée. La volatilité (fortes variations de prix) n’a pas disparu et le marché ne considère pas la situation comme réglée. Une nouvelle escalade impliquant l’Iran, les États-Unis, Israël ou le Hezbollah pourrait relancer rapidement les fluctuations. - La politique de la Fed et la vigueur du dollar ont fait bouger les anticipations.
Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a signalé un recul de la « forward guidance » (la pratique consistant à indiquer à l’avance l’orientation probable des taux). Avec un PIB plus robuste et une inflation qui reste élevée, le marché intègre désormais davantage l’hypothèse d’une hausse de taux plus tard cette année, plutôt qu’une baisse. Des taux attendus plus élevés rendent les placements en dollars plus attractifs, ce qui pèse sur l’or, un actif « sans rendement » (qui ne verse ni intérêt ni coupon). L’incertitude géopolitique a parfois soutenu l’or, mais la Fed est restée le facteur dominant. - Les valeurs technologiques et les thèmes de croissance ont tenu.
L’enthousiasme autour de l’introduction en Bourse (IPO, première vente d’actions au public) de SpaceX a soutenu l’intérêt pour l’IA (intelligence artificielle), la technologie de défense, les satellites, les infrastructures et les secteurs innovants. Mais des taux plus élevés ont rendu les investisseurs plus sélectifs. En réponse à cette demande, VT Markets a ajouté 39 nouvelles actions en « CFD » à la plateforme. Un CFD (contrat sur la différence) est un produit dérivé : on parie sur la hausse ou la baisse d’un actif sans le détenir, ce qui comporte un risque élevé.
Au total, juin a illustré un marché tiraillé. La baisse du pétrole et l’accalmie géopolitique ont soutenu l’appétit pour le risque. Mais une inflation persistante, une économie américaine solide et une Fed plus dure ont maintenu la pression sur les obligations, l’or et d’autres actifs sensibles aux taux (dont la valeur varie fortement quand les taux changent).
Une Fed plus ferme nourrit la hausse du dollar
Sur le marché des devises (Forex), la force du dollar a dominé en juin, les cambistes s’ajustant à une Fed plus ferme. La croissance du PIB américain et une inflation tenace ont conduit le marché à envisager une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année.
Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a aussi pesé sur le sentiment en indiquant une approche moins basée sur des promesses à l’avance (« forward guidance ») et davantage sur les chiffres (« data-led », c’est-à-dire guidée par les données). Avec moins de signaux explicites, chaque publication sur l’inflation, l’emploi et la croissance peut accroître la volatilité (variations rapides) sur le Forex.
L’écart de taux entre les États-Unis et le Japon a continué de soutenir USDJPY. Des rendements américains plus élevés et la politique accommodante (taux bas et soutien à l’économie) de la Banque du Japon (BoJ) ont rendu le carry trade attractif, prolongeant la tendance haussière de la paire. USDJPY pourrait rester sensible à tout changement de cap de la BoJ ou à des signes de ralentissement de l’inflation américaine.
Le dollar fort pèse sur l’or
L’or s’est replié en juin : le dollar plus fort et la hausse des attentes de taux américains ont réduit l’attrait des actifs sans rendement. Des chiffres de PIB meilleurs et une inflation persistante ont renforcé l’idée d’une Fed plus restrictive (politique visant à freiner l’inflation via des taux plus hauts), entraînant des prises de bénéfices après la hausse précédente de l’or.
L’or est brièvement passé sous 4 000 dollars l’once, signalant un glissement de la demande de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) vers davantage de confiance dans l’économie américaine et dans une politique monétaire plus stricte (politique de taux). Les tensions géopolitiques ont apporté un soutien ponctuel, mais l’accalmie entre Washington et Téhéran, ainsi que la hausse des rendements, ont maintenu la pression.
La prochaine orientation de l’or dépendra surtout des chiffres d’inflation et d’une éventuelle nouvelle hausse de taux de la Fed plus tard dans l’année.
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Le pétrole recule avec l’apaisement des craintes sur l’offre
Le pétrole a été l’un des actifs les plus volatils en juin : les prix ont nettement reculé après l’accalmie des tensions entre les États-Unis et l’Iran. L’accord a réduit la crainte d’un choc immédiat sur l’offre mondiale de brut, ramenant le Brent et le WTI près de leurs niveaux d’avant-guerre. Le Brent est une référence de prix en mer du Nord, et le WTI une référence américaine.
La prime de risque (surcoût de prix lié au risque géopolitique) n’a pas totalement disparu. L’accord reste fragile, et de nouvelles tensions impliquant Israël, l’Iran ou le Hezbollah pourraient faire remonter les prix. Pour l’instant, de meilleures perspectives d’offre et un risque moindre d’interruption ont aidé le marché à se stabiliser.
Les marchés suivront de près l’évolution de la situation au Moyen-Orient au second semestre.
Comprendre comment les tensions géopolitiques influencent les marchés dans « Geopolitical Leverage: Economy as a weapon »
L’optimisme sur la tech compense l’incertitude de politique monétaire
Les indices boursiers mondiaux (indices) ont été irréguliers et le plus souvent sans tendance claire en juin. Les investisseurs ont mis en balance des données économiques solides et des attentes de politique monétaire plus restrictive. Les marchés américains ont eu du mal à accélérer : une croissance robuste et une inflation persistante ont ravivé la crainte de nouvelles hausses de taux.
Les bénéfices des entreprises sont restés solides, tandis que l’optimisme autour de la technologie, de l’IA (intelligence artificielle) et de l’innovation a soutenu l’appétit pour le risque. L’introduction en Bourse de SpaceX (IPO) a été l’événement marquant, attirant l’attention des investisseurs et améliorant le sentiment sur les valeurs technologiques à forte croissance, même si le reste du marché est resté prudent.
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Le bitcoin en difficulté face aux vents contraires macroéconomiques
Les marchés des cryptoactifs (crypto) ont encore souffert. Le bitcoin a reculé en début de mois, les opérateurs réduisant leur exposition aux actifs risqués, sur fond de dollar plus fort, de rendements obligataires plus élevés et d’attentes de nouvelle hausse de taux par la Fed.
Les mises à jour de juin sur le Clarity Act indiquent que le texte reste bloqué. Les points de friction portent notamment sur la rémunération liée aux stablecoins (cryptoactifs censés rester proches d’une monnaie comme le dollar), le contrôle de la DeFi (finance décentralisée : services financiers opérant via des programmes informatiques sur blockchain), les préoccupations des forces de l’ordre et le calendrier d’un vote au Sénat.
Le bitcoin a repris une partie de sa baisse, mais est resté sous 60 000 dollars, loin des sommets du début d’année. Les altcoins (cryptos autres que le bitcoin) ont généralement davantage sous-performé, la demande pour les actifs spéculatifs s’affaiblissant.
Pour la suite, le sentiment sur les cryptoactifs dépendra des conditions macroéconomiques et de l’évolution de la réglementation. Une inflation plus faible ou une Fed plus conciliante (« dovish », c’est-à-dire moins encline à monter les taux) pourrait améliorer l’appétit pour le risque. Des avancées plus lisibles sur le CLARITY Act pourraient aussi soutenir, à plus long terme, la confiance des investisseurs institutionnels (grands acteurs comme fonds et assureurs).
Premiers signaux pour juillet
À l’entrée dans l’été, la liquidité (facilité à acheter/vendre sans faire bouger le prix) peut ralentir, mais juillet pourrait rester actif. Les statistiques économiques, la saison des résultats (période de publication des bénéfices) et l’actualité géopolitique devraient rester les principaux moteurs.
- Données macroéconomiques et attentes sur la Fed
Les publications sur l’inflation, l’emploi et le PIB resteront déterminantes, la Fed se disant davantage guidée par les données. Des chiffres solides ou une inflation qui ne baisse pas pourraient soutenir le dollar et les rendements des Treasuries (obligations d’État américaines), tandis que des données plus faibles pourraient réduire les anticipations de hausse de taux et alléger la pression sur l’or, les cryptoactifs et les actifs risqués. - Saison des résultats et appétit pour le risque
Les investisseurs surveilleront la capacité des entreprises à préserver leurs profits malgré des taux plus élevés et la pression des prix. Les valeurs technologiques et liées à l’IA resteront au centre de l’attention après leurs bonnes performances récentes. - Risque géopolitique et prix du pétrole
L’accord États-Unis–Iran a réduit les craintes sur l’offre, mais la situation reste fragile. Toute tension impliquant l’Iran, Israël ou le Hezbollah pourrait ramener la prime de risque sur le pétrole et accroître la volatilité (amplitude des variations) sur l’ensemble des marchés.
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