Les marchés de septembre 2026 ont ouvert avec un dollar en hausse à 99,650 et le brut en progression à 75,82, tandis que l’emprunt d’État américain à 30 ans (T-Bond) a reculé de 2 ticks à 109,29. Les contrats à terme actions américains étaient plus fermes, avec le S&P 500 E-mini de juin 2026 en hausse de 60 ticks à 7 764,50, et l’or d’août 2026 en hausse à 4 329,00. Les marchés asiatiques ont évolué en ordre dispersé, tandis que les actions européennes ont progressé. Le contexte de séance incluait également des informations non confirmées selon lesquelles le détroit d’Ormuz resterait ouvert.
Les opérateurs faisaient face à un agenda chargé de statistiques américaines : suppressions d’emplois Challenger a/a à 5h30 (EST), puis à 8h30 (EST) les inscriptions au chômage, la productivité non agricole préliminaire t/t, les coûts unitaires de main-d’œuvre préliminaires t/t et les stocks de gros définitifs m/m, avec les stocks de gaz naturel attendus à 10h30 (EST). La note mentionnait aussi un focus sur la note du Trésor à 2 ans (ZT) face aux futures Dow (YM), évoquant un mouvement de baisse sur ZT vers 7h40 (EST) parallèlement à une hausse du Dow, puis des gains sur les deux vers 9h (EST) sur des graphiques 15 minutes. Elle fixait l’échéance la plus proche pour ZT à sept. 26 et rappelait une hausse de 263 points du Dow la veille, tandis que les autres indices avaient clôturé en baisse, laissant un biais neutre.
Corrélations de marché inhabituelles et incertitude géopolitique
Nous observons aujourd’hui des mouvements de marché très inhabituels et décorrélés, le dollar américain et le pétrole brut progressant simultanément. Les rumeurs selon lesquelles le détroit d’Ormuz resterait ouvert ont temporairement apaisé les marchés de l’énergie, mais cela n’est toujours pas confirmé par l’Iran. Étant donné qu’environ 20 % du pétrole liquide mondial transite par ce point de passage vital, nous conseillons aux traders sur dérivés de rester très défensifs, la volatilité de l’énergie pouvant s’envoler à tout moment.
L’or se traite à un plus haut sans précédent de 4 329,00 $, défiant sa relation inverse traditionnelle avec un indice du dollar américain en hausse à 99,650. Cette décorrélation suggère que les investisseurs se couvrent agressivement contre des risques systémiques plus profonds malgré un dollar fort. Historiquement, lorsque l’or et le dollar montent de concert, cela signale une anxiété mondiale aiguë : il faut donc se préparer à des changements brusques des flux vers les valeurs refuges.
Trading tactique et volatilité liée aux données sur l’emploi
Nous recommandons de surveiller de près la corrélation inverse entre la note du Trésor à 2 ans (ZT) et les grands indices actions comme le Dow. Lorsque ces deux actifs évoluent temporairement dans le même sens, cela génère souvent des erreurs de valorisation de court terme que l’on peut exploiter pour des opérations rapides. Les données intraday récentes montrent que ces ruptures de corrélation offrent des mouvements nets de 12 ticks sur les notes à 2 ans, ce qui équivaut à 75,00 $ par contrat.
Avec la publication aujourd’hui de données clés sur l’emploi, comme les suppressions d’emplois Challenger et les inscriptions hebdomadaires au chômage, il faut s’attendre à des mouvements de prix erratiques et immédiats. Historiquement, des hausses inattendues des demandes d’allocations chômage — qui ont en moyenne oscillé autour de 210 000 à 220 000 par semaine ces derniers mois — peuvent inverser instantanément les gains des actions et déclencher un rally des obligations. Les traders devraient limiter la taille des positions et éviter de conserver des expositions importantes au moment même de ces annonces matinales majeures.
Nous maintenons un biais strictement neutre à mitigé pour les semaines à venir, le temps que ces relations intermarchés se stabilisent. La divergence entre la hausse des indices actions comme le S&P 500 à 7 764,50 et la baisse des prix obligataires suggère que le marché peine à trouver une direction unifiée. Tant que nous n’obtenons pas de confirmation concrète sur les routes énergétiques géopolitiques et sur la santé du marché du travail domestique, rester agile demeure notre meilleure défense.
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