Le WTI est passé du milieu des 80 dollars fin juillet à environ 74,25 dollars le 6 août, les marchés intégrant une détente du risque au Moyen-Orient et une amélioration des flux via le détroit d’Ormuz. Pourtant, la situation physique a réagi plus lentement : les exportations de brut et de condensats du Golfe ont atteint en moyenne environ 10,7 millions de barils par jour en juillet, globalement inchangées par rapport à juin et toujours inférieures d’environ 40% aux niveaux d’avant-guerre, tandis que le trafic des pétroliers reste contraint. L’OPEP dispose de capacités inutilisées et l’OPEP+ pourrait relever les quotas, mais les livraisons dépendent du transport, du raffinage et de la distribution. La prochaine hausse programmée des quotas de l’OPEP+ est de 188 000 barils par jour à partir de septembre, tandis que la production américaine est proche de niveaux record et que le Brésil et la Guyana ajoutent de l’offre, même si les producteurs de schiste sont restés prudents sur les dépenses d’investissement.
Signaux de demande contrastés et tendances des stocks
Les signaux de demande restent mitigés. L’AIE anticipe une baisse de la demande mondiale de pétrole d’environ 1 million de barils par jour en 2026 avant un rebond en 2027, l’EIA prévoit un recul encore plus marqué cette année, et l’OPEP continue de projeter une croissance après avoir abaissé ses attentes ; en Chine, les importations et les taux de fonctionnement des raffineries ont faibli en juin, à mesure que les approvisionnements se sont reconfigurés, notamment en direction de la Russie. Aux États-Unis, les données ont montré une hausse d’environ 2,5 millions de barils des stocks commerciaux de brut, avec un niveau en hausse à Cushing, alors même que les stocks de brut, d’essence et de distillats demeurent inférieurs aux normes saisonnières et que les raffineries tournent à un taux d’utilisation élevé. Le Brent reste en backwardation. Parmi les niveaux techniques cités figurent un RSI quotidien proche de 42 et un RSI hebdomadaire autour de 46, avec un support à 73-74 dollars, puis 71-72 dollars et 68-70 dollars ; les probabilités de scénario étaient de 55% pour 72-82 dollars, 25% pour 85-100 dollars et plus, et 20% pour 65-70 dollars.
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