USD/JPY a prolongé son rebond de trois jours jusqu’à environ 157,80 lors de la séance européenne de jeudi, le yen se repliant sur des prises de bénéfices après la forte hausse de la semaine dernière, consécutive à une intervention concertée États-Unis/Japon sur le marché des changes visant à contrer une volatilité excessive et des mouvements désordonnés. Les marchés recherchent de nouveaux éléments montrant que la vigueur du yen, portée par l’intervention, peut se maintenir, l’attention se tournant vers le suivi des politiques domestiques. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que le pays « n’hésitera pas » à procéder à de nouvelles interventions sur le marché des changes avec les États-Unis, tandis que l’orientation du dollar à court terme devrait dépendre des chiffres de l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) de juillet, attendus vendredi.
BNY Mellon estime que l’action coordonnée « a permis de gagner du temps » mais n’a pas sensiblement accru les avoirs en yen détenus par des investisseurs étrangers, ajoutant que le positionnement reste net long mais en deçà des niveaux du S1 2026 et qu’il est peu probable qu’il se reconstitue sans resserrement de la Banque du Japon, consolidation budgétaire et réformes structurelles. En termes d’allocation d’actifs, l’établissement décrit les actions japonaises comme largement passives et insuffisamment soutenues, tandis que les obligations d’État japonaises concentrent la demande marginale la plus nette. Sur le plan technique, USD/JPY évoluait autour de 157,83 et sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours (EMA) à 160,55 ; une résistance se situe à 160,55, avec des supports au plus bas de deux mois à 155,23 puis autour de 154,00, point bas du 23 février.
Stratégies de trading sur dérivés avant les chiffres de l’emploi
Nous suggérons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue alors que USD/JPY oscille autour de 157,80 à la veille de la publication cruciale des Nonfarm Payrolls américains. Avec une paire qui évolue sous son EMA 20 jours à 160,55, la dynamique de court terme reste orientée à la baisse. Nous recommandons de mettre en place des stratégies optionnelles baissières, telles que l’achat d’options de vente (puts) visant le plus bas de deux mois, proche de 155,00.
Risques et biais tactique
Notre biais baissier est fortement étayé par la volonté avérée du Japon de défendre le seuil de 160,00, historiquement soutenue par des interventions massives, comme les 9 800 milliards de yens (62 milliards de dollars) dépensés lors de précédentes opérations de stabilisation. Dans la mesure où Tokyo a récemment réaffirmé sa disposition à mener des interventions conjointes avec les États-Unis, toute poussée vers 160,00 offre un ratio rendement/risque très favorable pour des positions vendeuses. Les traders peuvent recourir à des spreads vendeurs sur calls (short-call spreads) afin d’encaisser une prime tout en plafonnant le risque juste au-dessus de la résistance à 160,55.
Pour le risque immédiat lié aux chiffres de l’emploi demain, nous privilégions l’achat de straddles à très courte échéance afin de profiter d’une cassure marquée dans un sens ou dans l’autre. Les précédents historiques montrent que des surprises importantes sur le marché du travail américain, combinées à des menaces crédibles des banques centrales, peuvent facilement déclencher des mouvements de 200 à 300 pips en quelques heures. Si les chiffres de l’emploi sont inférieurs aux attentes, nous anticipons un repli rapide vers les supports clés à 155,23, puis potentiellement 154,00.
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