La récente faiblesse de la livre sterling face à l’euro fait suite au retournement de son rallye de fin juin à début juillet, l’EUR/GBP évoluant latéralement lors des dernières séances. Le Parlement britannique étant en recess jusqu’au début septembre, le flux d’actualités politiques devrait rester limité, même si des détails concernant la prochaine déclaration budgétaire commencent à émerger. Le budget est prévu le 28 octobre, et Rabobank estime que la montée en puissance d’ici là créera des frictions pour les gilts et la GBP à l’approche de l’automne.
Rabobank relie cette pression à l’affaiblissement des anticipations de resserrement de la Banque d’Angleterre et estime que les marchés surestiment encore l’ampleur possible des hausses de taux, même après avoir réduit la probabilité implicite d’un relèvement d’ici la fin de l’année. La banque s’attend à ce qu’une revalorisation vers un statu quo de la BoE, combinée à une sensibilité accrue à l’approche du budget d’octobre, pèse sur la livre à la fin de l’été. Sur l’EUR/GBP, la banque privilégie l’achat sur replis vers 0,8550 et indique qu’un passage au-dessus de 0,8588 ouvrirait la voie à un potentiel haussier supplémentaire.
Opportunités pour les traders de dérivés sur l’EUR/GBP face à un resserrement de la BoE surestimé
Alors que nous traversons les semaines estivales calmes d’août, nous voyons une excellente opportunité pour les traders de produits dérivés d’acheter l’EUR/GBP sur repli, en particulier autour du niveau de 0,8550. Le marché semble surestimer l’appétit de la Banque d’Angleterre pour de nouvelles hausses de taux, ce qui devrait maintenir la livre britannique sous pression. Le Parlement britannique étant en recess jusqu’au début septembre, nous anticipons un flux d’actualités politiques limité, susceptible d’apporter peu de soutien à la sterling à court terme.
Les dernières données montrent que l’inflation au Royaume-Uni ralentit vers la zone des 2,2 %, ce qui conforte notre scénario d’un maintien des taux par la banque centrale plutôt que d’un resserrement supplémentaire. Historiquement, la zone 0,8500–0,8550 a constitué un solide niveau de demande pour l’EUR/GBP lors des périodes d’incertitude économique au Royaume-Uni. Si la paire franchit la résistance récente à 0,8588, nous anticipons une accélération rapide vers 0,8650.
Budget d’automne et positionnement de marché pour une faiblesse de la sterling
En se projetant plus avant vers l’automne, le budget du 28 octobre nourrit déjà nervosité et frictions budgétaires sur le marché des gilts. Cette incertitude domestique à venir, conjuguée à une revalorisation plus accommodante des anticipations de taux, trace une trajectoire claire vers une faiblesse de la livre. Les traders recourant aux options ou aux contrats à terme devraient se positionner en amont de cette pression baissière sur la sterling, avant que la liquidité ne revienne pleinement sur le marché en septembre.
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