L’indice PMI des services S&P Global au Royaume-Uni s’est établi à 52,1 en juillet, au-dessus du consensus de marché de 51,8. Cette lecture indique que l’activité est restée en zone d’expansion, se maintenant au-dessus du seuil de 50.
Le chiffre de juillet constitue une surprise haussière modérée par rapport aux prévisions et suggère que la production du secteur des services a continué de progresser. Cette statistique s’inscrit dans la dernière série d’enquêtes mensuelles de conjoncture publiées par S&P Global, le PMI des services servant d’indicateur avancé des conditions chez les prestataires de services aux consommateurs comme dans le B2B.
Implications pour la livre sterling et les dérivés de taux
Le secteur britannique des services a fait preuve d’une résilience inattendue, le PMI des services S&P Global de juillet ressortant à 52,1, au-dessus du consensus de 51,8. Les services représentant environ 80% de l’économie britannique, nous estimons que cette expansion plus forte que prévu soutiendra la livre sterling dans les prochaines semaines. Les opérateurs sur dérivés pourraient envisager l’achat d’options call GBP/USD, d’autant que la paire bénéficie de ce momentum macroéconomique positif.
Cette vigueur économique signifie que la Banque d’Angleterre devrait maintenir des taux plus élevés plus longtemps afin de contenir une inflation des services persistante. Nous suggérons d’ajuster les positions sur les dérivés de taux à court terme, par exemple en prenant des positions vendeuses sur les contrats à terme SONIA (Sterling Overnight Index Average), alors que le marché revoit à la baisse la probabilité de baisses de taux à court terme. Par ailleurs, les investisseurs doivent se préparer à une pression haussière sur les rendements de référence des Gilts à 10 ans, qui ont historiquement tendance à monter lorsque la croissance des services dépasse les anticipations.
Dérivés actions : stratégies sur le FTSE 250 et le FTSE 100
Pour les intervenants sur dérivés actions, une économie domestique plus solide conjuguée à une livre en hausse crée une configuration divergente pour les indices britanniques. Nous recommandons de privilégier des options haussières sur le FTSE 250, davantage exposé à des entreprises orientées vers le marché intérieur, qui profitent directement de la robustesse des services domestiques. À l’inverse, il convient de rester prudent sur les options call du FTSE 100, une livre plus forte pesant généralement sur les résultats à l’international des grandes multinationales qui composent l’indice.
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