Les actions mondiales ont progressé, la baisse des prix du pétrole et l’atténuation des anticipations d’inflation soutenant les actifs risqués, dans un contexte de vigueur des statistiques américaines et de regain de confiance dans le cycle d’investissements (capex) lié à l’IA. Aux États-Unis, le S&P 500 a gagné 1,79% pour inscrire son premier record en deux mois, tandis que le Nasdaq a grimpé de 2,59%. La tech a mené la hausse, même si les « Mag-7 » n’ont ajouté que 0,73%, et l’indice Philadelphia Semiconductor a bondi de 6,55% ; cela porte sa progression depuis mercredi dernier à 16,58%, soit la plus forte avancée sur quatre séances depuis 2020 et son meilleur gain quotidien depuis mars.
L’Europe a également accentué sa progression en territoire record, avec un Stoxx 600 en hausse de 0,73%, le DAX de 0,77%, le CAC de 0,61% et le FTSE MIB de 1,26%, tandis que le FTSE 100 a pris 0,20% et se situe à 0,3% de son sommet. Les indices asiatiques ont avancé, emmenés par le KOSPI (+4,32%) et le Nikkei (+3,32%) ; en Chine, le Shanghai Composite a progressé de 1,34% contre +0,99% pour le CSI 300, et le Hang Seng a grappillé 0,11%. En Australie, le S&P/ASX 200 a gagné 0,71% après une hausse des dépenses des ménages en juin de 0,8% sur un mois, contre 0,2% attendu, tandis que les futures sur le Nasdaq prenaient 0,11% contre 0,32% pour ceux sur le S&P 500, après qu’AMD a indiqué viser 13 Md$ de chiffre d’affaires au T3 contre 12,5 Md$.
Opportunités dans un contexte de records et de faible volatilité
Alors que les indices actions mondiaux inscrivent de nouveaux records et que le Brent recule vers 75 dollars, nous voyons un environnement très porteur pour les actifs risqués dans les semaines à venir. Dans la mesure où les indicateurs de désinflation évoluent désormais autour de 2,5%, nous recommandons aux intervenants sur produits dérivés de tirer parti de l’actuel contexte de faible volatilité implicite. Plus précisément, l’achat d’options d’achat (calls) proches du prix d’exercice (« near-the-money ») sur le S&P 500 ou sur les principaux indices européens apparaît attractif, le VIX restant nettement sous sa moyenne de long terme de 19,5, autour de 13.
Le bond spectaculaire de 16,5% du secteur des semi-conducteurs en quatre séances met en évidence une dynamique très forte, mais des mouvements aussi rapides déclenchent historiquement des replis de court terme. Nous suggérons de privilégier des spreads haussiers (bull call spreads) sur des dérivés du secteur technologique afin de capter un potentiel supplémentaire de hausse tout en plafonnant le coût de la prime face à d’éventuelles prises de bénéfices soudaines. Cette stratégie protège le capital si les valeurs phares des fabricants de puces marquent une pause pour digérer leurs gains estivaux.
Gérer les risques à mesure que la dynamique de marché évolue
La baisse des prix de l’énergie alimente ce rally actions, les références mondiales du brut reculant de plus de 5% récemment sous l’effet d’une hausse de l’offre. Pour couvrir des portefeuilles actions plus larges, nous conseillons de prendre des positions acheteuses en options de vente (puts) sur des ETF du secteur de l’énergie ou sur des contrats à terme sur le pétrole. Cela constitue un excellent contrepoids : toute flambée géopolitique soudaine du pétrole pèserait vraisemblablement sur l’optimisme actuel des marchés actions.
Alors que les marchés asiatiques s’envolent et que les dépenses des ménages australiens dépassent les attentes de 0,6%, les options sur indices régionaux offrent des opportunités spécifiques de rupture. Nous privilégions l’utilisation de stratégies de « risk reversal » sur l’ASX 200 et le Nikkei 225 afin de participer à cette dynamique mondiale. Historiquement, la seconde moitié d’août peut s’accompagner de volumes plus faibles et de mouvements brusques ; il est donc essentiel de conserver des tailles de position prudentes dans l’exécution de ces stratégies.
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