L’attention du marché s’est déplacée vers un possible changement des vents contraires traditionnels pour les métaux précieux, alors que le Dollar Index (DXY) est décrit comme passant sous une ligne de tendance de long terme en place depuis plus de 15 ans, sur fond d’informations faisant état d’une intervention coordonnée des États-Unis et du Japon pour soutenir le yen — une première depuis des décennies. Les données de flux suggèrent une divergence de positionnement depuis mars : l’or a enregistré environ 17,5 Mds$ de sorties cumulées, tandis que les ETF liés aux semi-conducteurs ont capté près de 22,5 Mds$ d’entrées, ce qui esquisse une rotation potentielle vers la dynamique liée à l’IA — rotation qui pourrait s’inverser si la vigueur des semi-conducteurs s’essouffle. L’analyse technique s’articule autour de l’idée que d’anciens seuils psychologiques à 1 000, 2 000 et 3 000 dollars l’once sont ensuite devenus des supports ; le niveau des 4 000 dollars est désormais surveillé pour un comportement de prix similaire.
La demande du secteur officiel demeure un soutien clé. Les achats des banques centrales mondiales ont totalisé 289 tonnes au T2 2026, soit la plus forte accumulation trimestrielle depuis fin 2024, tandis que les achats depuis le début de l’année atteignent 345 tonnes, ce qui suggère un rythme annuel d’environ 700 tonnes malgré un or proche de ses records. Le texte souligne également la double exposition de l’argent, à la fois aux flux d’investissement et à la demande industrielle liée aux infrastructures IA, à l’électrification et à l’énergie solaire, estimant qu’août pourrait être un mois scruté comme fenêtre de positionnement par rapport à 2020.
Positionnement sur les dérivés en vue d’un rally majeur des métaux précieux
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner de manière agressive sur une forte hausse de l’or et de l’argent dans les prochaines semaines. Un alignement rare d’indicateurs techniques et d’évolutions macroéconomiques laisse penser qu’août offre la fenêtre d’achat la plus significative pour les métaux précieux depuis 2020. Les tendances historiques montrent qu’août agit souvent comme un tremplin saisonnier pour les métaux, en particulier lorsque les marchés actions au sens large commencent à se refroidir.
Nous suivons de près le Dollar Index (DXY), qui a récemment montré des signes de rupture sous une ligne de tendance structurelle vieille de 15 ans. Cette rupture est alimentée par des interventions coordonnées des autorités américaines et japonaises visant à soutenir le yen, ce qui indique que les décideurs politiques s’accommodent d’un dollar plus faible. Pour les opérateurs sur dérivés, le recours à des options d’achat (calls) longues sur l’or et l’argent peut permettre de tirer parti de ce repli structurel de la devise, qui historiquement soutient des marchés haussiers pluriannuels sur les matières premières.
Nous voyons une opportunité claire dans le déplacement des capitaux institutionnels hors des semi-conducteurs jugés surévalués, au profit d’actifs défensifs. Alors que les ETF sur les puces ont attiré d’importantes entrées de 22,5 Mds$ plus tôt cette année, l’or a, lui, enregistré 17,5 Mds$ de sorties sur la même période. À mesure que cette opération surpeuplée sur la tech se dénoue, une rotation même modeste des capitaux vers les métaux peut déclencher un mouvement haussier violent.
D’un point de vue technique, nous observons que l’or met en place un nouveau plancher de prix puissant autour de 4 000 dollars. Les replis vers ce niveau se heurtent à des achats institutionnels agressifs plutôt qu’à des prises de bénéfices, ce qui signale un support structurel solide. Les opérateurs sur dérivés peuvent utiliser la zone des 4 000 dollars pour cadrer leur risque, en plaçant des stop-loss serrés juste en dessous, tout en se positionnant pour la prochaine jambe de hausse.
Demande des banques centrales et potentiel de surperformance de l’argent
Notre scénario haussier est en outre conforté par l’accumulation ininterrompue des banques centrales, qui a atteint 289 tonnes au deuxième trimestre 2026. Cela porte les achats du secteur officiel depuis le début de l’année à 345 tonnes, mettant les réserves mondiales sur la trajectoire d’un total annuel d’environ 700 tonnes. Cette demande massive, peu sensible aux prix, apporte un filet de sécurité solide au marché et réduit le risque baissier pour les positions longues sur dérivés.
Si l’or montre la voie, nous recommandons vivement aux opérateurs sur dérivés d’examiner les contrats sur l’argent afin de capter des performances à bêta plus élevé. L’argent est susceptible de surperformer grâce à son double rôle de couverture monétaire et de composant essentiel de l’énergie solaire et des infrastructures IA. Compte tenu de la taille plus réduite du marché de l’argent, un afflux soudain de capitaux pourrait facilement propulser son cours au-delà de résistances clés.
Nous conseillons aux traders de ne pas attendre une certitude absolue, car les points d’entrée les plus rentables se situent durant les phases de consolidation silencieuse. Acheter des options d’achat (calls) de maturité longue ou mettre en place des spreads haussiers sur calls sur l’or et l’argent ce mois-ci nous permet de limiter le risque tout en captant la cassure à venir. Août est historiquement le calme avant la tempête, et nous devons construire nos positions dès maintenant avant l’accélération du momentum.
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