Niveaux techniques EUR/USD et stratégie de volatilité
Nous conseillons aux traders de dérivés de surveiller de près le seuil de 1,1500 sur l’EUR/USD, alors que la paire consolide près de ses récents sommets après avoir touché 1,1558. Compte tenu du PMI manufacturier de la zone euro, qui montre une expansion modeste à 51,9, il convient de mettre en place des straddles d’options serrés afin de capter une éventuelle sortie de range. Ce trading en range intervient alors que le Dollar Index évolue juste sous le seuil critique des 100 points, à 99,84.
Les gros titres géopolitiques autour des négociations États-Unis–Iran restent très contradictoires et maintiennent la nervosité des marchés. Nous recommandons de recourir à des dérivés de volatilité court terme, tels que des strangles sur devises, pour se couvrir contre des changements soudains de ton diplomatique. Historiquement, des escalades géopolitiques inattendues au Moyen-Orient ont provoqué des flux rapides vers les valeurs refuge, propulsant souvent le dollar de plus de 1,5 % en une seule séance.
Données à venir et perspectives de la Fed
Avec la publication cette semaine des JOLTS (offres d’emploi) et des Nonfarm Payrolls, nous anticipons de fortes fluctuations sur les marchés des devises et des matières premières. Le PMI manufacturier américain ayant surpris à la hausse à 55,6, un chiffre de l’emploi solide pourrait déclencher un rallye marqué mais de courte durée du dollar. Nous suggérons aux traders de se positionner via des options à barrière sur l’EUR/USD afin de limiter le risque de baisse, tout en se préparant à un affaiblissement potentiel du dollar si les données du marché du travail déçoivent.
Le recentrage de la Réserve fédérale, qui s’éloigne d’une trajectoire de hausses de taux agressives, laisse penser que la tendance de fond du billet vert demeure vulnérable jusqu’à la fin du mois d’août. L’expérience historique des inflexions de politique monétaire montre que, lorsque les banques centrales abandonnent le guidage prospectif (forward guidance), les marchés des changes ont tendance à connaître des retournements de tendance prolongés. Nous privilégions la construction de positions longues via des options d’achat (calls) EUR/USD à échéances automnales afin de tirer parti de cette évolution du cadre macroéconomique.
L’EUR/USD a évolué dans un corridor étroit lundi, les marchés arbitrant des signaux contrastés sur la diplomatie États-Unis–Iran et un dollar américain plus stable après une faiblesse liée à des interventions. La paire se situait près de 1,1515 au moment de la rédaction, après avoir touché 1,1558 en séance, son plus haut niveau depuis le 17 juin. Le président américain Donald Trump a déclaré avoir annulé une frappe prévue contre l’Iran et que des négociations devaient débuter lundi, tandis que le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Esmaeil Baghaei, a indiqué que Téhéran ne menait pas actuellement de discussions avec Washington, ce qui a contenu l’appétit pour le risque.
Les statistiques ont offert un tableau contrasté. L’indice ISM manufacturier américain est monté à 55,6 en juillet, contre 53,3 en juin, au-dessus du consensus à 54,0 et au plus haut depuis mai 2022 ; le secteur a enregistré un septième mois consécutif d’expansion après dix mois de contraction. Le PMI manufacturier de la zone euro a progressé à un plus haut de trois mois à 51,9 contre 51,4, mais a légèrement manqué la prévision de 52,0. Le Dollar Index évoluait autour de 99,84 après un rebond depuis 99,42, son plus bas depuis le 15 juin, l’attention se reportant sur les publications américaines du marché du travail : JOLTS mardi, ADP mercredi et Nonfarm Payrolls vendredi. Les NFP s’inscrivent dans le rapport mensuel du Bureau of Labor Statistics et sont suivis au regard du mandat de plein emploi de la Fed et de son objectif d’inflation de 2 %.
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