L’or demeure sous pression en ce début de semaine, alors que les traders se positionnent avant d’importantes statistiques américaines, notamment le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) et l’indice ISM Manufacturing PMI, tandis que les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale continuent de peser sur le métal jaune, qui ne procure pas de rendement. L’outil CME FedWatch évalue la probabilité d’une hausse de taux en septembre à environ 65%, un contexte qui maintient la XAUUSD sur la défensive. Toutefois, la baisse a été contenue par un affaiblissement du dollar américain, après que le yen japonais s’est raffermi sur fond de regain d’attention autour d’une possible intervention officielle, faisant chuter l’USD/JPY à un plus bas de trois mois avant de reprendre une partie du mouvement.
La géopolitique a également influencé les prix, après que le président américain Donald Trump a déclaré que de nouvelles attaques contre l’Iran avaient été annulées et que des discussions de paix commenceraient bientôt, un développement qui a contribué à faire reculer le pétrole et à atténuer les inquiétudes inflationnistes liées à l’énergie. Sur le plan graphique, l’or se stabilise au-dessus d’une zone de support horizontale mais reste enfermé dans un large biseau descendant, la ligne de résistance baissière continuant de plafonner les rebonds. Le prix évolue désormais près de la résistance du biseau : une cassure durable indiquerait un affaiblissement de la phase corrective, tandis qu’un nouveau rejet maintiendrait le biais actuel.
Positionnement sur les dérivés et le marché des changes
Nous estimons que les intervenants sur les produits dérivés doivent adopter une approche très prudente et attentiste dans les semaines à venir. Avec une probabilité d’environ 65% d’une hausse des taux américains en septembre intégrée par l’outil CME FedWatch, le potentiel haussier à court terme de l’or demeure fortement plafonné. Nous recommandons de surveiller de près les prochaines publications des Nonfarm Payrolls et de l’ISM Manufacturing PMI, car des données robustes sur l’emploi pourraient pousser les rendements à la hausse et entraîner l’or à la baisse.
Nous observons actuellement une pression baissière sur le dollar américain, principalement liée au net rebond du yen japonais dans un contexte de rumeurs d’intervention des autorités. Historiquement, lorsqu’un repli rapide de l’USD/JPY survient — comparable aux épisodes d’intervention observés à la mi-2024 — cela offre un filet de sécurité temporaire à l’or. Nous suggérons de recourir à des straddles sur options de change afin de couvrir ce risque de volatilité soudaine sur le FX pendant que l’or consolide.
Évolutions géopolitiques, niveaux techniques et stratégie de trading
Sur le front géopolitique, l’annulation récente de frappes militaires et l’ouverture de discussions de paix avec l’Iran ont réduit la nervosité immédiate des marchés. Ce virage diplomatique a déjà refroidi les marchés de l’énergie, rapprochant les références mondiales du brut de la zone des 75 dollars le baril. Nous conseillons aux traders de réduire les positions longues sur la volatilité via les contrats à terme sur l’or, l’apaisement des tensions géopolitiques ayant généralement pour effet d’éroder la prime de valeur refuge du métal.
D’un point de vue technique, l’or se traite au contact de la borne supérieure d’une large figure en biseau descendant. Statistiquement, les biseaux descendants débouchent sur une cassure haussière dans environ 68% des cas, ce qui en fait un point de bascule majeur pour les intervenants. Nous suggérons d’attendre une clôture journalière confirmée au-dessus de cette résistance descendante avant d’initier des positions longues significatives.
Pour les opérateurs sur options, nous privilégions des stratégies à risque défini, telles que les spreads haussiers (bull call spreads), afin de capter une éventuelle sortie par le haut sans s’exposer excessivement à l’érosion de la prime. Si l’or est de nouveau rejeté sur la résistance du biseau, nous devrions chercher à vendre des calls de court terme sur le haut de la fourchette afin d’encaisser de la prime durant la phase de consolidation. Nous devons maintenir des tailles de position modestes jusqu’à ce que le calendrier macroéconomique chargé de cette semaine offre une tendance plus lisible.
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