L’appétit pour le risque s’est amélioré avec le retour des États-Unis et de l’Iran à la voie diplomatique, l’attention se portant ensuite sur l’ISM Manufacturing PMI de juillet. Le pétrole a fortement décroché sur le thème de la désescalade : le WTI évoluait autour de 78 dollars le baril, en baisse de plus de 8% sur la séance, tandis que le Brent traitait juste sous 84 $/bbl après avoir terminé près de 90 $/bbl vendredi. Les contrats à terme sur indices actions ont progressé de 0,5% à 0,8%, et l’indice du dollar (DXY) est resté sous 100,00 après une baisse hebdomadaire de plus de 1,5%.
Les commentaires de la Réserve fédérale n’ont guère contribué à stabiliser le billet vert, même si la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a affiché un score FXS Speechtracker de 8,7/10 contre une moyenne historique de 6,7/10, tout en signalant une préférence pour une hausse de taux d’un quart de point. Sur le FX, l’USD/JPY a glissé sous 155,50 à son plus bas depuis début mai avant de rebondir ; il évoluait près de 156,80, en baisse d’environ 0,4%. Le ministre japonais des Finances n’a fait aucun commentaire lundi sur une éventuelle intervention sur le marché des changes, après avoir déclaré que les autorités avaient mené vendredi une intervention coordonnée d’achat de yens avec les États-Unis. L’EUR/USD oscillait autour de 1,1520, le GBP/USD s’est tassé juste au-dessus de 1,3450, et l’or s’est maintenu au-dessus de 4 000 dollars dans une évolution latérale.
Stratégies sur dérivés pour le pétrole, le FX et l’or
Nous recommandons aux traders de dérivés de privilégier des stratégies d’options à court/moyen terme sur le brut afin de tirer parti de la désescalade soudaine des tensions États-Unis–Iran. Historiquement, lorsque les prix du pétrole reculent de plus de 8% sur une seule séance, la volatilité implicite — mesurée par le CBOE Crude Oil Volatility Index — s’envole, rendant particulièrement attractives les stratégies de vente de prime comme les iron condors. Nous nous attendons à une consolidation du WTI dans une fourchette 75–80 dollars dans les prochaines semaines, à mesure que les primes de risque géopolitique continuent de se dissiper.
Sur le marché des changes, il convient d’aborder le yen japonais avec une extrême prudence compte tenu des interventions coordonnées confirmées des autorités japonaises et américaines. Les interventions coordonnées sur les devises sont historiquement rares et très efficaces, inversant souvent les tendances de change pendant 30 à 60 jours, d’après les précédents du G7. Les traders de dérivés peuvent envisager l’achat de puts USD/JPY pour se positionner sur un éventuel repli vers 150,00, d’autant que le marché redoute désormais de nouvelles interventions soudaines.
Avec un or qui se maintient nettement au-dessus du seuil historique des 4 000 dollars malgré un contexte global « risk-on », nous voyons un argument solide en faveur de la mise en place de spreads diagonaux haussiers. Statistiquement, l’or a historiquement gagné en moyenne 8% à 10% dans les mois suivant des périodes de craintes d’inflation persistantes. Dans la mesure où des responsables de la Fed comme Lorie Logan restent restrictifs face aux risques d’inflation à la hausse, l’or devrait conserver sa dynamique haussière en tant que couverture de premier ordre.
Opportunités sur dérivés actions dans un contexte de désescalade géopolitique
Pour les traders de dérivés actions, la hausse actuelle des contrats à terme sur indices américains offre une opportunité d’acheter des bull call spreads à proximité du prix d’exercice (near-the-money). La combinaison d’un reflux des menaces géopolitiques et d’un indice du dollar stabilisé sous 100,00 favorise généralement un environnement porteur pour les actions, avec des rendements positifs dans 70% des périodes comparables après un choc géopolitique. Nous suggérons de viser un potentiel haussier de court terme via des options sur indices, tout en surveillant de près la publication de l’ISM Manufacturing PMI de cet après-midi afin de confirmer la résilience de l’activité.
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