USD/IDR est resté sous pression pour une quatrième séance, s’échangeant près de 18 040 en Asie, alors que la roupie s’est raffermie à la faveur de statistiques indonésiennes plus solides et d’un dollar américain en recul. L’indice PMI manufacturier S&P Global de l’Indonésie est remonté à 50,2 en juillet, contre 46,9 en juin, au plus haut depuis février, l’activité ayant légèrement progressé après quatre mois de contraction et les nouvelles commandes s’étant stabilisées après le repli de juin. L’inflation a également ralenti : l’IPC global s’est tassé à 2,88% sur un an contre 3,34%, sous le consensus de 3,2% et au sein de la cible de Bank Indonesia (1,5%–3,5%), tandis que l’inflation sous-jacente est restée à 2,76% et que les prix mensuels ont reculé de 0,14% contre une attente de +0,1%, soit la première déflation mensuelle depuis janvier.
Le dollar a aussi cédé du terrain après que le Japon a confirmé une intervention coordonnée d’achats de yens avec les États-Unis, tandis que des données de la Banque du Japon suggéraient des dépenses pouvant atteindre 58,97 milliards de dollars et que Tokyo a réaffirmé sa volonté d’agir à nouveau. Par ailleurs, le FXS Speechtracker a noté les propos de Barkin à 6,2/10 contre une moyenne historique de 5,4/10, et le FXS Fed Sentiment Index a reculé de 0,46 point à 148,24, tout en restant au-dessus du seuil neutre de 100. Separément, l’appétit pour le risque s’est amélioré après des informations selon lesquelles le président Donald Trump aurait suspendu des frappes prévues sur l’Iran, des discussions étant évoquées autour du programme nucléaire iranien et de la réouverture du détroit d’Ormuz.
Stratégie sur dérivés portée par l’amélioration des fondamentaux indonésiens
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés disposent d’un argumentaire solide pour se positionner sur une poursuite de la baisse du couple USD/IDR, qui évolue actuellement autour de 18 040. La résilience de l’économie domestique indonésienne est clairement visible avec le rebond du PMI manufacturier S&P Global à 50,2, signalant un net retour en zone d’expansion. Nous recommandons de recourir à des contrats à terme (forwards) vendeurs sur USD/IDR ou à l’achat d’options de vente (puts) sur USD afin de profiter du renforcement progressif de la roupie.
Avec un reflux marqué de l’inflation annuelle globale à 2,88% en juillet, les rendements réels indonésiens demeurent très attractifs pour les investisseurs internationaux. Historiquement, lorsque Bank Indonesia maintient un taux directeur stable — fixé à 6,25% lors de la défense de la devise en 2024 — une inflation aussi faible accroît fortement l’écart de rendement réel par rapport aux États-Unis. Ce différentiel favorable laisse présager des flux obligataires durables vers Jakarta, soutenant la devise locale.
Faiblesse du dollar et vents porteurs mondiaux
Sur le plan international, le dollar américain fait face à de forts vents contraires après des interventions de change coordonnées, la Banque du Japon ayant mobilisé jusqu’à 58,97 milliards de dollars pour soutenir le yen. Cette intervention massive, combinée à un apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient après des pauses diplomatiques, a réduit la demande de valeur refuge pour le billet vert. Nous pensons que les opérateurs sur dérivés devraient tirer parti de cette faiblesse plus générale du dollar en mettant en place des positions vendeuses de dollar face aux devises émergentes offrant des rendements élevés.
En outre, les commentaires prudents du responsable de la Fed Thomas Barkin, qualifiant la décision sur les taux de « close call », suggèrent que les décideurs américains hésitent à durcir davantage, ce qui maintient les acheteurs de dollar sur la défensive. Pour composer avec cette posture hésitante de la Fed et l’évolution de l’appétit pour le risque, nous privilégions des spreads d’options baissiers sur USD/IDR afin de limiter le risque de prime tout en capturant l’élan baissier. Dans les prochaines semaines, la surveillance attentive des données sur l’emploi américain et des balances commerciales indonésiennes sera déterminante pour le timing de ces mises en place sur dérivés.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
