L’AUD/JPY a prolongé son repli pour une cinquième séance après le bref rebond de lundi vers 111,20, glissant vers son plus bas niveau depuis début avril en séance asiatique. La paire évoluait en dernier lieu proche du seuil des 110,00, en baisse de plus de 0,50% sur la journée, et restait sous pression après la nette correction de la semaine passée depuis son plus haut niveau depuis début juin.
Le mouvement s’explique par un raffermissement du yen, porté par des actions officielles et des signaux de politique monétaire. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que les autorités avaient procédé vendredi à une rare intervention bilatérale sur le marché des changes avec les États-Unis afin d’enrayer la faiblesse du JPY, tandis que le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a indiqué que Washington pourrait participer à de nouvelles actions coordonnées si des mouvements désordonnés persistent. La BoJ a conservé un biais restrictif lors de sa réunion de fin juillet et a signalé sa disposition à continuer de relever les coûts d’emprunt, tandis que l’AUD s’est assoupli, les marchés réduisant leurs anticipations d’une hausse imminente de la RBA et après la déception du PMI manufacturier chinois RatingDog. En Australie, l’inflation sous-jacente annuelle a légèrement accéléré de 3,5% à 3,6% mais est ressortie sous le consensus de 3,7%, en parallèle d’une inflation globale plus faible, après trois relèvements de taux de la RBA cette année; la spéculation s’est également renforcée autour d’une possible hausse de 25 pdb de la BoJ dès septembre.
Stratégies de trading baissières sur l’AUD/JPY
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se repositionner immédiatement sur des stratégies baissières sur le cross AUD/JPY, alors que la paire enfonce le support psychologique crucial des 110,00. Historiquement, des interventions coordonnées déclenchent de vastes débouclements de carry trades sur plusieurs semaines, à l’image de l’envolée du yen en 2024, lorsque la devise japonaise avait gagné plus de 10% face à ses principales contreparties en quelques semaines. L’achat d’options put AUD/JPY hors-la-monnaie (out-of-the-money) avec échéance en septembre 2026 permet de capter cette accélération baissière avec un risque défini.
L’action conjointe des autorités américaines et japonaises introduit un risque de « queue » (tail risk) significatif pour les acheteurs de carry trade, d’autant que la volatilité implicite sur les paires en yen s’envole. Alors que la Banque du Japon laisse entrevoir une hausse de taux de 25 points de base en septembre 2026, l’écart de rendement qui favorisait jusqu’ici le dollar australien se réduit rapidement. Il est possible de tirer parti de cette volatilité en hausse via des bear put spreads, qui bénéficient à la fois d’un spot en baisse et de primes d’options élevées.
Effets du reflux de l’inflation australienne et du ralentissement chinois
De l’autre côté de la paire, le reflux de l’inflation en Australie — avec un CPI sous-jacent à 3,6% contre 3,7% attendu — rend une hausse des taux par la Banque de réserve d’Australie très improbable. À cela s’ajoute le ralentissement manufacturier en Chine, qui pèse directement sur les perspectives d’exportations australiennes et déprime davantage le dollar australien. Nous estimons que la vente de contrats à terme AUD/JPY ou la vente de call spreads au-dessus de la résistance à 111,20 offre un profil risque/rendement particulièrement favorable pour les prochaines semaines.
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