L’indice des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier de la Chine établi par RatingDog a légèrement reculé à 50,9 en juillet, contre 51,7 en juin, selon des données publiées par RatingDog lundi. La statistique ressort en deçà des attentes du marché (51,5), signalant un rythme d’expansion plus modéré que prévu.
Sur le marché des changes, le dollar australien, corrélé à l’activité chinoise, a peu réagi à cette publication. Au moment de la rédaction, l’AUD/USD gagnait 0,18% sur la séance, à 0,7035.
Ralentissement de la dynamique manufacturière chinoise et impact immédiat sur les marchés
Nous suivons de près les derniers indicateurs manufacturiers chinois : le PMI RatingDog a glissé à 50,9 en juillet, contre 51,7 en juin, manquant le consensus (51,5). Bien que l’indice demeure au-dessus du seuil de 50 points qui sépare expansion et contraction, ce recul plus marqué qu’anticipé indique un essoufflement de la dynamique industrielle en Chine. Malgré ce ralentissement, le dollar australien — proxy de la Chine — est resté stable autour de 0,7035, signe que le marché des changes n’a pas encore pleinement intégré ce passage à vide conjoncturel.
Historiquement, lorsque la demande manufacturière chinoise s’affaiblit, le dollar australien finit par subir une pression baissière, l’Australie dépendant fortement des exportations de matières premières en vrac. Nous recommandons aux intervenants sur dérivés de profiter du calme actuel en achetant des options de vente (puts) sur l’AUD/USD afin de se couvrir contre une réaction différée du marché. Avec un AUD évoluant à un niveau relativement élevé, à 0,7035, l’achat de protection à la baisse apparaît aujourd’hui comme une stratégie au coût attractif avant une remontée de la volatilité.
Marchés des matières premières et implications en termes de stratégie de trading
Ce ralentissement industriel pèse également directement sur les dérivés de matières premières, en particulier le minerai de fer et le cuivre, très sensibles au niveau de production des usines chinoises. Lors d’épisodes comparables de repli de l’activité industrielle chinoise ces dernières années, les prix mondiaux des métaux de base ont historiquement reculé de 5% à 8% dans les trois à quatre semaines suivant la publication. Nous suggérons de mettre en place des positions vendeuses sur des contrats à terme cuivre à échéance proche, ou de recourir à des stratégies de type bear put spread, afin de tirer parti de la baisse probable de la demande en matières premières.
À mesure que nous avançons dans le mois d’août, nous anticipons un amincissement des volumes estivaux, susceptible d’amplifier les mouvements de prix si d’autres données décevantes de Pékin venaient à être publiées. Les opérateurs devront suivre de près les prochaines statistiques de ventes au détail et d’investissement en actifs fixes en Chine afin de confirmer si ce ralentissement se diffuse à l’ensemble du secteur de la consommation. Le maintien de tailles de position prudentes, tout en privilégiant des stratégies d’options à risque défini, constituera notre approche principale dans les semaines à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
