La jauge d’inflation TD-MI de l’Australie a progressé à 4 % en juillet en glissement annuel, contre 3,9 % auparavant. Ce mouvement signale une légère accélération du rythme de hausse des prix selon cet indicateur.
La lecture de juillet s’inscrit un peu plus au-dessus de celle du mois précédent, la jauge augmentant de 0,1 point de pourcentage. La série TD-MI est suivie comme un indicateur avancé des tendances d’inflation en Australie.
Perspectives d’inflation et réponse de politique monétaire de la RBA
Le dernier bond de la jauge d’inflation TD-MI à 4 % en juillet montre que l’inflation australienne demeure obstinément élevée, bien au-dessus de la fourchette-cible de 2 % à 3 % de la Reserve Bank of Australia (RBA). Nous anticipons que cette pression durable sur les prix contraindra la RBA à maintenir des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, contrariando tout espoir résiduel de baisses de taux à court terme. En conséquence, les opérateurs sur dérivés devraient ajuster immédiatement leurs portefeuilles en se positionnant à la baisse sur les contrats à terme sur obligations d’État australiennes à trois ans et à dix ans.
Avec une RBA désormais très susceptible de conserver un biais restrictif par rapport aux autres banques centrales mondiales, nous voyons un solide scénario haussier pour le dollar australien. Les investisseurs peuvent envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur AUD/USD afin de tirer parti d’un potentiel renforcement de la devise, à mesure que les différentiels de rendement se déplacent en faveur du dollar australien. Historiquement, lorsque l’inflation domestique surprend à la hausse, l’AUD a tendance à s’apprécier à mesure que les rendements courts remontent.
Recalibrage des marchés et implications sectorielles
En observant les contrats à terme ASX sur le taux interbancaire au jour le jour à 30 jours (Interbank Cash Rate Futures), le marché a par le passé sous-estimé la détermination de la RBA à combattre une inflation persistante. Nous recommandons d’exploiter cette mauvaise évaluation en se positionnant pour une hausse des rendements implicites au cours des prochaines semaines. Si les données officielles trimestrielles d’IPC plus tard ce mois-ci reflètent cette tendance haussière vers 4 %, nous assisterons probablement à un recalibrage marqué et soudain de la courbe des anticipations de taux directeur.
Des taux durablement élevés pèseront également sur les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, comme l’immobilier et les valeurs fortement endettées. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) sur l’indice ASX 200, en ciblant plus particulièrement les ETF à forte exposition immobilière, afin de se couvrir contre un repli plus large du marché. Ce positionnement prudent contribuera à protéger les portefeuilles si le marché commence à intégrer le risque d’une hausse inattendue des taux par la RBA.
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