Les actions Microsoft ont bondi de 16 % à la suite de la publication de ses résultats trimestriels, ajoutant 450 Md$ de capitalisation boursière — la plus forte hausse en une seule séance jamais enregistrée. Les revenus du cloud Azure ont progressé de 43 % au quatrième trimestre, tandis que le nombre d’utilisateurs payants de Copilot a grimpé de 50 % à 30 millions. Le chiffre d’affaires total a augmenté de 18 % pour atteindre 90 Md$, et les dépenses d’investissement se sont révélées inférieures aux attentes, alimentant le plus grand gain sur une journée depuis octobre 2008. Par ailleurs, les dépenses IA de Meta ont été estimées à 145 Md$ et le titre a reculé de 8 % après des perspectives de revenus plus faibles, tandis qu’Apple a mis en avant des prévisions de ventes solides mais a évoqué des pénuries de composants, son action cédant environ 6 % en après-Bourse. AWS d’Amazon, qui représente environ un cinquième des ventes du groupe, a affiché une croissance de 37 % de ses revenus, propulsant le titre d’environ 10 %.
Sur le marché des changes, l’USDJPY a enregistré sa plus forte baisse intrajournalière depuis décembre 2023, reculant jusqu’à 3,3 % avant de se stabiliser autour de 159,5, les prix de marché suggérant une intervention japonaise avec le soutien des États-Unis. Côté matières premières, l’USOIL a chuté de 6 % et le XAUUSD a progressé de 1 %. La Fed a maintenu ses taux lors d’un vote 9-3, l’attention se portant désormais sur les chiffres de l’emploi américain (NFP) de vendredi prochain, avec un taux de chômage attendu à 4,2 % et des créations d’emplois estimées à 88 000, en amont d’une décision en août.
Dispersion tirée par l’IA et opportunités sur les dérivés dans la tech mega-cap
Nous observons une divergence sans précédent parmi les valeurs technologiques de très grande capitalisation, illustrée par la hausse historique de 450 Md$ de la capitalisation de Microsoft, parallèlement à la consommation de trésorerie de Meta liée à l’IA. Pour tirer parti de cette dispersion massive des résultats, les traders de dérivés devraient recourir à des straddles acheteurs (long straddles) sur les prochaines publications tech, comme AMD et Palantir, où la volatilité implicite peut encore sous-évaluer l’ampleur des mouvements réels. Historiquement, les niveaux de l’indice de dispersion technologique augmentent fortement durant les phases de transition des cycles de CapEx IA, rendant les stratégies options de valeur relative particulièrement lucratives à ce stade.
Avec un USDJPY en chute de plus de 3 % à 159,5 sur fond de soupçons d’intervention conjointe américano-japonaise, nous anticipons une volatilité du yen durablement élevée dans les semaines à venir. Les opérateurs pourraient privilégier l’achat d’options de vente USDJPY (puts) proches du prix d’exercice à terme (near-the-money) afin de se positionner sur un nouveau mouvement baissier potentiellement brutal, d’autant que le soutien du Trésor américain apparaît désormais discrètement confirmé. Lorsque le Japon est intervenu à hauteur de 9 800 Mds JPY au début de 2024, cela a déclenché sur plusieurs semaines un débouclement des stratégies de carry trade — un schéma susceptible de se reproduire si ce soutien se maintient.
Décisions de taux, NFP et stratégies sur les options à l’approche
La récente décision de la Fed, prise à la majorité 9-3, de laisser les taux inchangés, impose aux macro-traders une grande prudence avant les prochains chiffres des NFP. Dans la mesure où le consensus anticipe des créations d’emplois modérées (88 000) et un taux de chômage stable à 4,2 %, nous recommandons de traiter des futures SOFR à court terme et des options sur Treasuries afin de se couvrir contre un pivot plus accommodant. Les futures sur les Fed Funds intègrent actuellement une probabilité élevée de statu quo en août, mais tout écart dans les données d’emploi provoquerait des ajustements violents de la courbe des taux.
Nous suggérons également une surveillance étroite du marché des options sur Tesla et SpaceX, alors que cette dernière se prépare à une très attendue première publication de résultats en tant que société cotée. Compte tenu des spéculations autour d’une fusion potentielle ou d’un partenariat approfondi, la volatilité implicite des options Tesla devrait se diffuser. Les traders de dérivés avisés pourraient mettre en place des calendar spreads sur ces valeurs afin d’exploiter l’écrasement de volatilité post-résultats, tout en préservant le capital.
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