L’or a cédé près de 1,50% vendredi, le XAU/USD s’établissant à 4 045 $, alors que le dollar américain s’est repris après l’intervention des autorités japonaises sur le marché des changes la veille, qui avait envoyé la devise sur un plus bas de 30 jours avant un rebond. Le métal s’apprête à terminer la semaine en baisse de plus de 0,11% après avoir échoué à franchir 4 100 $. L’indice du dollar (DXY) reculait de 0,05% à 99,91, mais la hausse des rendements des bons du Trésor a pesé sur le lingot, le 10 ans se situant à 4,745%, en hausse de près de 7,5 points de base.
Les données macroéconomiques ont montré qu’au T2 2025, la croissance a ralenti à 1,5% t/t contre 2,1% au T1, tandis que l’inflation PCE sous-jacente s’est tassée à 3,3% en glissement annuel contre 3,4% après le maintien des taux par la Réserve fédérale. Les marchés monétaires ont abaissé la probabilité implicite d’une hausse en septembre à 31% contre près de 60%, tandis que les chances d’un statu quo sont remontées vers 70%. L’indice de confiance de l’Université du Michigan pour juillet a été révisé à la hausse à 55,2 contre 54,4 ; les anticipations d’inflation sont restées à 4,2% à un an et 3,3% à cinq ans. Le pétrole est resté ferme, le WTI au-dessus de 84,00 $ le baril, tandis que les niveaux techniques indiquaient un support à 4 022 $, puis 4 000 $ et 3 959 $ ; les résistances se situent à 4 100 $, 4 165 $, la moyenne mobile à 50 jours (SMA) à 4 185 $, et 4 202 $.
Stratégies de trading de l’or à court terme face aux mouvements du dollar et des rendements du Trésor
Avec un repli de l’or à 4 045 $ et un indice de force relative (RSI) repassant sous 50, nous recommandons aux traders de produits dérivés d’adopter une posture tactique baissière à court terme. Il convient d’envisager l’achat d’options de vente (puts) à maturité proche, avec des prix d’exercice visant le support immédiat à 4 022 $ ou le seuil psychologique des 4 000 $. Les données historiques montrent que lorsque l’or échoue à franchir des résistances majeures comme 4 100 $, une baisse rapide vers les supports devient très probable.
Nous devons suivre de près le rendement du Treasury américain à 10 ans, qui a grimpé à 4,745% et plafonne actuellement les gains de l’or. Même si l’indice du dollar reste modéré à 99,91, ces rendements élevés suggèrent que la vente d’options d’achat (calls) au-dessus de la résistance des 4 100 $ peut constituer une stratégie pertinente de collecte de prime. Cette approche nous protège si les taux restent élevés plus longtemps afin de combattre une inflation persistante.
Inflation, pétrole et achats d’or des banques centrales : perspectives à plus long terme
Les tensions géopolitiques maintenant le WTI au-dessus de 84 $ le baril signifient que l’inflation tirée par l’énergie demeure une menace majeure. Pour tirer parti de cette incertitude, nous pouvons mettre en place des spreads haussiers via achat de calls (bull call spreads) si l’or teste avec succès le niveau des 4 000 $ et s’y maintient. Historiquement, des prix du pétrole élevés finissent par ramener les investisseurs vers l’or, valeur refuge reconnue contre l’inflation.
Il faut également garder à l’esprit le solide plancher d’achats des banques centrales, qui ont acquis plus de 1 030 tonnes d’or en 2023 et ont continué à acheter massivement en 2024 et 2025. Cette demande officielle considérable implique que toute forte correction a de fortes chances d’être de courte durée. Pour nos portefeuilles de long terme, il convient de profiter de tout repli vers 3 959 $ pour acheter des options d’achat (calls) de maturité longue.
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