Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont montré que les positions nettes non commerciales sur l’or ont légèrement reculé à 182,1k, contre 183,9k lors du précédent relevé. Ce mouvement traduit une modeste réduction de l’exposition spéculative à l’achat sur la dernière période de reporting.
La variation correspond à une baisse de 1,8k contrats, laissant le positionnement toujours élevé en termes absolus. Cette actualisation provient du rapport hebdomadaire « Commitments of Traders » de la CFTC, que les intervenants utilisent pour évaluer le sentiment spéculatif sur les contrats à terme sur l’or.
Positionnement sur l’or et structure haussière
Le léger repli des positions nettes non commerciales sur l’or, de 183,9k à 182,1k contrats, suggère davantage une pause temporaire dans la dynamique haussière du métal qu’un retournement baissier. Nous interprétons cette diminution limitée de 1,8k contrats comme de simples prises de bénéfices de la part des grands spéculateurs après la forte performance de l’or plus tôt cette année. Cela indique que la structure haussière de fond demeure intacte, les positions nettes longues restant nettement au-dessus du plancher de soutien historique de 150k contrats.
Stratégie de trading et perspectives
Nous recommandons aux traders sur dérivés d’éviter les ventes de panique et, au contraire, de mettre à profit cette phase de consolidation pour renforcer des positions longues sur de légers replis. Concrètement, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur l’or avec des échéances fin septembre 2026, afin de capter la prochaine impulsion haussière lorsque la volatilité macroéconomique refera surface. Cette approche limite le risque de baisse tout en nous positionnant pour profiter d’un franchissement de l’or au-dessus de ses principaux niveaux de résistance.
Historiquement, lorsque les positions nettes longues se maintiennent au-dessus du seuil de 180k dans un marché haussier structurel, les prix de l’or ont tendance à consolider avant une nouvelle cassure. Par exemple, des consolidations de positionnement similaires lors de cycles précédents ont précédé des progressions moyennes de plus de 5% au cours du mois suivant. Nous suivrons de près les prochaines publications d’inflation et les déclarations des banques centrales, tout signal accommodant (« dovish ») étant susceptible de déclencher un rapide rallye alimenté par des rachats de positions vendeuses (short covering).
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