Le DJIA évoluait juste sous 52 500 vendredi, en hausse d’environ 230 points et à quelque 1,6% sous son record de début juillet, malgré une amplitude intrajournalière proche de 600 points — d’environ 52 600 à légèrement sous 52 000 — avant un rebond de plus de 450 points en moins de deux heures. Apple a cédé autour de 10% alors même que le chiffre d’affaires du T3 fiscal et la hausse de 22% des ventes d’iPhone ont dépassé les attentes, tandis qu’Amazon a bondi de plus de 15% après un chiffre d’affaires du T2 supérieur au consensus, porté par le cloud ; l’indice étant pondéré par le prix, les mouvements opposés de composants de prix similaires se sont largement neutralisés, si bien que la plus forte dispersion de résultats sur une valeur du trimestre s’est traduite par un gain net de l’indice inférieur à 0,5%. Cinq des sept plus grandes valeurs technologiques figurent désormais dans la moyenne, Meta et Tesla étant absentes, ce qui laisse la méthode de pondération et la largeur de marché comme principaux facteurs de différenciation entre indices de référence.
Sur les taux, le rendement du Treasury à 30 ans a oscillé près de son plus haut depuis 2007 et a encore progressé vendredi, tandis que le 10 ans est resté au-dessus de 4,7%, son plus haut depuis janvier 2025, après un cinquième statu quo consécutif décidé par 9 voix contre 3, trois présidents de banques régionales ayant dissenti en faveur d’une hausse de 25 pdb. Les statistiques ont été orientées « faucon » : l’ECI du T2 a progressé de 0,9% contre 0,8% attendu et a égalé le trimestre précédent ; l’indice PMI de Chicago est ressorti à 57,6 contre 56, en hausse par rapport à 56,7 ; la confiance de l’Université du Michigan s’est établie à 55,2 contre 54, avec des anticipations à 55,4 contre 54, tandis que les anticipations d’inflation à 1 an sont restées à 4,2% et celles à 5 ans à 3,3%. La semaine prochaine apportera l’ISM manufacturier (54 attendu contre 53,3 ; prix payés 70 contre 73) et services (54,2 contre 54), l’emploi privé (75k contre 98k), la productivité et les coûts unitaires de main-d’œuvre, ainsi que le rapport NFP vendredi 7 août (91k contre 57k ; taux de chômage 4,3% contre 4,2% ; salaire horaire moyen 0,3% m/m et 3,5% a/a) avant la décision du 16 septembre. Les niveaux techniques signalent une résistance vers 52 600 puis juste au-dessus de 53 300, un support à 52 000 puis 51 800, avec l’EMA 50 jours autour de 51 600 ; le Stoch RSI était proche de 21, la lecture 5 minutes au-dessus de 90, et une clôture sous 52 000 invaliderait le biais haussier.
Volatilité de marché et stratégies de trading
Le brusque mouvement intrajournalier de 600 points du Dow montre que la volatilité de marché remonte, alors même que l’indice reste à portée de son record de 53 300. Il faut se préparer à la poursuite de fortes oscillations dans les semaines à venir, d’autant que le Stoch RSI en données quotidiennes signale une situation de survente et se redresse depuis le niveau 21. Les opérateurs sur produits dérivés peuvent tirer parti de cet environnement heurté via des straddles de court terme, afin de capter ces retournements de prix soudains, sans catalyseur apparent.
Si les actions restent bien orientées, le marché obligataire envoie des signaux d’alerte, le rendement du Treasury à 10 ans franchissant 4,7% et le 30 ans testant des sommets pluri-décennaux. Historiquement, lorsque le 10 ans se maintient au-dessus de 4,5%, la prime de risque actions se contracte, ce qui déclenche souvent un pic soudain de volatilité actions de l’ordre de 15% à 20% en moyenne au cours des semaines suivantes. Selon nous, cette divergence implique que les positions longues actions doivent être couvertes, ce qui fait des puts de protection hors-la-monnaie sur le Dow un filet de sécurité pertinent à ce stade.
Niveaux clés de support et statistiques à venir
Il faut surveiller de près le support crucial à 52 000, car une clôture journalière sous ce niveau invaliderait notre biais haussier de court terme et exposerait l’EMA 50 jours vers 51 600. À la hausse, la pression vendeuse devrait s’intensifier près de la résistance à 52 600, qui a plafonné les gains durant la seconde moitié de juillet. Pour exploiter cette zone d’évolution, nous recommandons de mettre en place des bull put spreads sous le seuil des 52 000 afin d’encaisser une prime tout en définissant strictement le risque baissier.
En l’absence de réunion de la Réserve fédérale en août, les prochaines statistiques macroéconomiques — en particulier les composantes « prix payés » des ISM et le rapport sur l’emploi (nonfarm payrolls) du 7 août — dicteront le prochain mouvement d’ampleur du marché. Alors que le consensus anticipe une création modeste de 91k emplois et une progression du salaire horaire moyen à 3,5% sur un an, toute surprise inflationniste à la hausse devrait pousser les rendements plus haut et peser sur les actions. Il convient de se positionner sur ces scénarios binaires en achetant des options peu coûteuses à échéance courte afin de profiter d’une volatilité implicite sous-évaluée avant les publications.
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