L’euro a reculé face au dollar vendredi, alors que des rachats de positions vendeuses sur le billet vert après la forte correction de jeudi ont ramené l’EUR/USD sous 1,1500. La paire évoluait autour de 1,1488, en baisse par rapport à un plus haut de six semaines à 1,1537 atteint la veille. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et les anticipations d’une Réserve fédérale plus offensive ont soutenu le dollar, l’indice du dollar (DXY) s’établissant autour de 100,34, en hausse de 0,37% sur la séance. Les marchés attendent les chiffres définitifs de l’enquête de l’Université du Michigan sur le moral des ménages et les anticipations d’inflation, attendus plus tard vendredi.
La Fed a maintenu ses taux à 3,50%-3,75% mercredi, tandis que trois responsables ont exprimé une dissidence en faveur d’un relèvement immédiat de 25 points de base. La valorisation via l’outil CME FedWatch suggère une probabilité de 66% d’une hausse de 25 points de base en septembre, les prix élevés du pétrole étant perçus comme une source de risque inflationniste. Dans la zone euro, l’inflation préliminaire IPCH de juillet a progressé à 2,9% sur un an, conforme aux attentes et en légère hausse après 2,8% en juin, tandis que l’inflation sous-jacente a accéléré à 2,5% contre 2,4%. Selon Société Générale, ces données restent cohérentes avec la projection de juin de la BCE d’une inflation à 2,5% en glissement annuel au 3T26, parallèlement à une solide publication du PIB au 2T26.
Opportunités de volatilité sur le FX et les métaux précieux
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité sur l’EUR/USD, alors que la Réserve fédérale comme la Banque centrale européenne laissent entrevoir de possibles relèvements de taux en septembre. Avec une paire actuellement autour de 1,1488 et sous pression baissière, des options de vente (puts) à court terme sur l’EUR/USD pourraient tirer parti d’une vigueur immédiate du dollar. Les données historiques montrent que, lors des phases de resserrement simultané des deux banques centrales, la volatilité des changes bondit souvent jusqu’à 20%, ce qui rend des stratégies acheteuses de volatilité, comme les straddles, particulièrement attractives.
Compte tenu des commentaires offensifs des responsables de la Fed et d’une probabilité de 66% d’une hausse de taux en septembre, nous estimons que l’or est très exposé à une correction baissière. La remontée des taux d’intérêt accroît le coût d’opportunité de détention d’actifs ne générant pas de rendement, ce qui, historiquement, pèse sur les cours de l’or durant les cycles de durcissement monétaire. Les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente sur les contrats à terme sur l’or afin de se couvrir contre cette pression macroéconomique, tant que les risques d’inflation demeurent orientés à la hausse.
Les futures de taux comme levier stratégique
Nous recommandons également de se concentrer sur les contrats à terme de taux à court terme afin de tirer parti de l’évolution des anticipations entre les États-Unis et la zone euro. Avec une inflation sous-jacente en zone euro remontée à 2,5% et trois responsables de la Fed déjà favorables à des hausses immédiates, l’écart entre la valorisation de marché et l’action des banques centrales se creuse. Des positions sur les futures de taux peuvent permettre de sécuriser des gains avant les réunions de politique monétaire très attendues de septembre.
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