L’or a reculé vendredi, alors que le dollar américain se stabilisait après la vague de ventes de jeudi, tandis que des anticipations fermes concernant les taux de la Réserve fédérale continuaient de peser sur le métal, qui ne procure pas de rendement. Le XAU/USD évoluait près de 4 037 $, en baisse de 1,60% sur la séance, après avoir échoué à se maintenir au-dessus de 4 100 $. L’indice du dollar (DXY) est tombé jeudi à un plus bas de six semaines, sur fond de soupçons d’intervention de Tokyo sur le marché des changes pour soutenir le yen, avant de se redresser vers 100,34, en hausse de 0,37%. Le billet vert a été soutenu par le conflit au Moyen-Orient et par la hausse des prix de l’énergie, qui alimente les inquiétudes inflationnistes, même si l’indice restait en passe d’afficher un mois de juillet négatif.
L’or, de son côté, s’orientait vers une fin de série de quatre mois consécutifs de baisse, les acheteurs défendant le seuil des 4 000 $, même si le niveau élevé des rendements des Treasuries américains limitait les rebonds. La Fed a maintenu ses taux à 3,50%-3,75% mercredi, trois responsables ayant voté pour une hausse immédiate, et les marchés intégraient environ 66% de probabilité d’une hausse de 25 points de base en septembre via l’outil CME FedWatch. Les indicateurs techniques signalaient une stabilisation : le RSI se situait autour de 45 et l’ADX proche de 28. Un support était identifié à 4 000 $, puis à 3 850 $, tandis que les résistances se situaient à la moyenne mobile simple (SMA) 21 jours à 4 071 $, puis à la SMA 50 jours à 4 185 $ et à la SMA 100 jours à 4 425 $.
Stratégies de range et couvertures de protection
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés d’adopter, dans les prochaines semaines, des stratégies de marché en range sur l’or, le métal conservant un support clé au niveau psychologique des 4 000 $. Avec un Average Directional Index (ADX) à 28 indiquant un affaiblissement de la tendance, la vente de strangles de court terme ou de structures de type iron condor pourrait s’avérer très rentable. Cette configuration permet d’encaisser une prime tout en anticipant des fluctuations du XAU/USD dans une zone comprise entre le support à 3 850 $ et la résistance à 4 185 $.
Nous devons également nous préparer à la probabilité de 66% d’une hausse des taux de la Fed en septembre, ce qui, historiquement, maintient l’or sous pression via la hausse des taux réels. Les données des précédents cycles de resserrement montrent que lorsque le marché intègre une forte probabilité de relèvement, l’or subit souvent des replis temporaires de 3% à 5% dans les semaines précédant la réunion. Pour se protéger contre une éventuelle cassure sous 4 000 $, les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (puts) peu coûteuses, hors de la monnaie, en couverture.
Implications de l’indice du dollar et ajustements tactiques sur les options
Dans le même temps, la stabilisation du DXY autour de 100,34 suggère que des tensions géopolitiques persistantes pourraient orienter les flux « valeur refuge » vers le billet vert plutôt que vers le métal. Historiquement, une hausse durable de 1% de l’indice du dollar est corrélée à un recul de 0,6% des prix de l’or lorsque les taux d’intérêt sont élevés. En conséquence, nous suggérons de recourir à des spreads baissiers via options de vente (bear put spreads) sur contrats à terme sur l’or, afin de capter tout mouvement baissier soudain lié à un raffermissement du dollar.
Si l’or parvenait à clôturer en données quotidiennes au-dessus de la moyenne mobile 21 jours à 4 071 $, il conviendrait de basculer rapidement vers des bull call spreads de court terme. Ce repositionnement tactique permettrait de viser la prochaine résistance technique majeure, proche de la moyenne mobile 50 jours à 4 185 $. Dans l’attente d’une telle cassure, conserver un biais neutre et privilégier des stratégies sur options génératrices de revenus demeure l’approche la plus prudente.
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