La production industrielle japonaise a progressé de 4,25 % sur un an en juin, inversant la lecture précédente de -2,1 %. Ce mouvement marque un retour à la croissance annuelle après la contraction antérieure.
Aucun détail supplémentaire n’a été communiqué au-delà du chiffre principal, mais les données indiquent un changement net de dynamique de la production manufacturière entre les deux périodes de référence.
Reprise manufacturière et implications de politique monétaire
La hausse inattendue de la production industrielle japonaise à 4,25 % en juin, balayant les anticipations d’une contraction de 2,1 %, signale une reprise puissante du secteur manufacturier. Nous estimons que ce fort rebond donne à la Banque du Japon le feu vert pour poursuivre le relèvement des taux directeurs dans les prochaines semaines. Les intervenants sur les dérivés devraient se préparer à un renforcement soudain du yen en achetant des options de vente (puts) USD/JPY hors de la monnaie.
Volatilité des marchés et stratégies de trading
Historiquement, un durcissement soudain des anticipations de politique monétaire au Japon déclenche une volatilité extrême sur les actions, rappelant le krach de 12,4 % en une seule séance du Nikkei 225 le 5 août 2024. Un yen plus fort pesant sur les grands exportateurs japonais, nous anticipons une forte pression baissière sur l’indice Nikkei. Nous recommandons l’achat d’options de vente à court terme sur le Nikkei 225 ou le recours à des straddles longs afin de capter d’importants mouvements dans un sens comme dans l’autre.
Avec l’envolée de la production industrielle domestique, les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) sont susceptibles de progresser, les marchés intégrant un durcissement des conditions de financement. Le rendement du JGB à 10 ans, qui a régulièrement augmenté au cours de l’année écoulée jusqu’à tester des niveaux au-delà de 1,1 %, devrait vraisemblablement subir une nouvelle pression haussière. Pour tirer parti de cette tendance, nous suggérons de vendre des contrats à terme sur JGB ou d’acheter des options de vente sur la dette japonaise.
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