Le ringgit subit, à court terme, des pressions baissières liées à la hausse des rendements américains, aux risques géopolitiques au Moyen-Orient et à une montée des risques politiques domestiques — autant de facteurs susceptibles d’influer sur l’USD/MYR dans les prochains mois. Le conflit au Moyen-Orient est supposé rester contenu, mais des perturbations de l’offre pétrolière pourraient maintenir les préoccupations d’inflation mondiale à un niveau élevé et retarder l’assouplissement de la Fed ; les flux de pétroliers via le détroit d’Ormuz se sont effondrés après l’échec, au début du mois, du mémorandum d’entente de cessez-le-feu de juin entre les États-Unis et l’Iran.
Le contexte de croissance en Malaisie, une inflation maîtrisée, un secteur extérieur solide et une conduite prudente des politiques économiques devraient limiter toute faiblesse de la devise et réduire le risque de dépréciation désordonnée. Les autorités ont montré leur volonté d’amortir une volatilité excessive du FX et — à l’instar des mesures utilisées en 2024 — pourraient de nouveau encourager la conversion des recettes d’exportation et les flux de rapatriement via des entreprises liées à l’État si les pressions s’intensifient.
La politique intérieure pourrait prendre davantage d’importance, l’incertitude autour des élections d’État, des dynamiques de coalition et du calendrier des législatives étant susceptible d’ajouter une prime de risque. Après le mauvais score du parti de la coalition au pouvoir PH lors de l’élection de l’État de Johor le 11 juillet, l’attention se tourne vers le scrutin du Negeri Sembilan le 1er août, prochain indicateur clé pour le ringgit.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de risques politiques et mondiaux accrus
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se positionner en vue d’une volatilité accrue sur la paire USD/MYR au cours des prochaines semaines. L’élection de l’État du Negeri Sembilan le 1er août est très attendue, surtout après la faible performance de la coalition au pouvoir à Johor le 11 juillet. Pour se couvrir contre une éventuelle baisse du ringgit, nous préconisons l’achat d’options d’achat (calls) USD/MYR de maturité courte afin de capter la hausse de la prime de risque politique.
Même si les tensions politiques locales montent, il convient de souligner la résilience de l’économie malaisienne, avec une croissance du PIB 2026 attendue à 4,5% et une inflation contenue autour de 2,0%. Toutefois, des pressions globales — comme l’effondrement du cessez-le-feu États-Unis–Iran et les perturbations du transport maritime via le détroit d’Ormuz — pourraient maintenir l’inflation élevée et retarder les baisses de taux aux États-Unis. Les traders peuvent tirer parti de ces forces contradictoires en mettant en place des stratégies de straddle long afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Soutien officiel et opportunités de positionnement tactique
Nous anticipons que Bank Negara Malaysia interviendra activement pour éviter une glissade désordonnée du ringgit, en mobilisant notamment des rapatriements via des entreprises liées à l’État pour lisser les mouvements excessifs. En conséquence, nous privilégions des ventes d’USD/MYR sur des pics haussiers significatifs, en partant du principe que le soutien officiel limitera le potentiel de baisse du ringgit. La gestion de ces positions avec des ordres stop-loss serrés sera essentielle, alors que le marché réagit aux résultats électoraux ce week-end.
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