L’économie malaisienne a progressé de 5,8 % en glissement annuel au T2, après 5,4 % au T1, et évolue au-dessus de sa tendance de 4,9 % pour le quatrième trimestre consécutif, malgré un environnement extérieur plus difficile et le conflit au Moyen-Orient. La croissance est soutenue par la consommation des ménages, la hausse des salaires, un chômage faible et un investissement solide, tandis que la demande extérieure robuste est tirée par l’électronique liée au cycle mondial d’investissement technologique, notamment les équipements informatiques et les infrastructures liées à l’IA.
L’inflation est restée contenue, avec une inflation globale à 2 % en glissement annuel en juin, les subventions publiques sur les carburants atténuant la transmission de la hausse des prix de l’énergie aux consommateurs. Bank Negara Malaysia devrait maintenir inchangé l’Overnight Policy Rate à 2,75 %, reflétant une posture de السياسة monétaire neutre face à une croissance supérieure à la tendance et à des pressions sur les prix modérées. La hausse des prix de l’énergie pourrait accroître les recettes budgétaires liées au pétrole, la Malaisie étant exportatrice nette d’énergie, donnant au gouvernement davantage de marge pour maintenir les programmes de subventions sur les carburants et limiter les effets de répercussion des coûts.
Stratégie de trading sur les taux d’intérêt et la politique monétaire
Nous identifions une opportunité de premier plan pour les traders de produits dérivés d’exploiter, dans les prochaines semaines, une mauvaise valorisation des anticipations de politique monétaire en Malaisie. Alors que le marché intègre la possibilité d’une hausse des taux, nous pensons que Bank Negara Malaysia laissera son Overnight Policy Rate inchangé à 2,75 %. Les traders pourraient envisager de recevoir le taux fixe sur le marché des swaps de taux d’intérêt malaisiens afin de tirer parti de cette surestimation d’un biais hawkish.
Opportunités sur les actions, l’énergie et la volatilité du ringgit
Cette stabilité des taux s’appuie sur une économie très résiliente, comme l’illustre la croissance récente du PIB de 5,8 % en glissement annuel, qui maintient la Malaisie nettement au-dessus de sa tendance de long terme de 4,9 %. Cette dynamique est largement portée par le boom mondial de l’intelligence artificielle, qui a contribué à faire progresser les ventes mondiales de semi-conducteurs de près de 20 % en glissement annuel. Nous suggérons de tirer parti de cette solidité industrielle en prenant des positions longues sur des contrats à terme sur indices actions libellés en ringgit, en particulier ceux exposés aux secteurs de la technologie et de l’industrie manufacturière.
Par ailleurs, les prix du Brent se stabilisant à des niveaux très favorables, la position de la Malaisie comme exportatrice nette d’énergie offre un solide coussin budgétaire pour maintenir les subventions domestiques sur les carburants. Ce tampon a récemment maintenu l’inflation globale à seulement 2 %, supprimant toute pression urgente sur la banque centrale pour un durcissement de la politique monétaire. Pour les traders de dérivés de change, nous recommandons de recourir à des options sur le ringgit pour miser sur une volatilité plus faible qu’attendu, des taux stables et des recettes pétrolières régulières étant susceptibles d’ancrer la devise.
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