La banque centrale russe a fait état de réserves internationales de 732,1 Md$, en hausse par rapport aux 722,9 Md$ de la précédente publication. Cette progression de 9,2 Md$ maintient le total à proximité des récents sommets, soulignant l’ampleur du matelas de réserves du pays.
Les données font apparaître une hausse hebdomadaire des réserves totales, qui incluent généralement des actifs en devises, l’or, les droits de tirage spéciaux et la position de réserve auprès du FMI. Aucun détail n’a été communiqué avec ces chiffres, qui fixent le dernier niveau à 732,1 Md$ contre 722,9 Md$ auparavant.
Résilience financière et implications de marché
La hausse inattendue des réserves de la banque centrale russe à 732,1 Md$, contre 722,9 Md$, témoigne d’une forte résilience financière malgré de lourdes sanctions internationales. Nous estimons que ce bond s’explique largement par la fermeté des cours de l’or et la stabilité des exportations d’énergie vers les marchés asiatiques. Les opérateurs sur produits dérivés peuvent y voir le signe d’un coussin économique régional plus solide qu’anticipé, ce qui réduit les risques immédiats de défaut.
Négoce de matières premières et stratégie de portefeuille
Pour ceux d’entre nous qui intervenons sur les matières premières, cela suggère que les exportations de pétrole russe restent très rentables, ce qui pourrait maintenir le Brent dans une fourchette de cotation relativement stable. Nous devons également nous attendre à une bonne tenue des dérivés sur l’or, le pays ayant peu de raisons de céder une partie significative de ses importantes réserves de métal précieux. Par ailleurs, nous anticipons une volatilité plus contenue sur des paires telles que USD/CNY et USD/INR, les échanges avec les principaux partenaires de la Russie demeurant très liquides.
Nous recommandons aux traders d’ajuster leurs portefeuilles de dérivés en privilégiant des positions acheteuses de volatilité sur l’énergie et les métaux précieux. Il est également judicieux de réduire l’exposition aux credit default swaps (CDS) sur dette des marchés émergents, la probabilité de défaillances soudaines de dette régionale ayant diminué. Dans les prochaines semaines, nous devrions prioriser des stratégies options tirant parti d’une vigueur durable des matières premières.
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