La livre sterling a progressé de 0,3 % face au dollar immédiatement après que la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux inchangés par 6 voix contre 3, Catherine Mann rejoignant le camp des partisans d’un relèvement. Ce partage a divergé du consensus de marché, mais le reste du Monetary Policy Committee a été présenté comme à l’aise avec le maintien des réglages actuels, invoquant des preuves limitées d’effets inflationnistes de second tour. L’attention s’est ensuite déplacée du vote en lui-même vers la possibilité que les anticipations d’une hausse de taux de la BoE en septembre soient revues à la baisse.
Selon TD Securities, le rebond initial de la livre doit être vendu face à l’euro et au dollar américain, tandis que la tendance haussière plus large du dollar demeure intacte tant que les données américaines ne se dégradent pas. Sur les croisements, la banque voit l’EUR/GBP revenir vers 0,86 dans les prochains mois, reliant ce mouvement à la reconstitution d’une prime de risque politique britannique à l’approche du Budget d’automne.
Stratégie après le vote de la BoE et la réaction de la livre
Nous recommandons aux traders sur dérivés de vendre la récente vigueur réflexe de la livre sterling après le partage des voix 6-3, étonnamment restrictif, au sein de la Banque d’Angleterre. Si un membre supplémentaire a rejoint le camp des hausses de taux, le reste du comité reste très à l’aise avec un statu quo, compte tenu de faibles effets inflationnistes de second tour. Ce pic temporaire de la livre offre un excellent point d’entrée pour établir des positions vendeuses.
Perspectives pour les paires EUR/GBP et GBP/USD
Sur l’EUR/GBP, nous suggérons de se positionner à l’achat ou d’acheter des options call afin de viser un retour vers 0,8600 dans les prochaines semaines. La prime de risque politique du Royaume-Uni devrait se reconstituer à l’approche du Budget d’automne, d’autant que la dette nette du secteur public britannique ressort élevée, à 98,1 % du PIB. Dans le même temps, l’inflation en zone euro montre des signes de stabilisation autour de 2,5 %, ce qui devrait soutenir l’euro face à une livre en affaiblissement.
Parallèlement, nous anticipons que le dollar américain conserve son ascendant, faisant des reprises du GBP/USD des cibles privilégiées pour des ventes à découvert ou l’achat d’options put. Les dernières statistiques américaines, dont une croissance du PIB au deuxième trimestre stable à 2,1 %, confortent une perspective plus résiliente pour le billet vert que pour la livre. Les traders devraient chercher à exploiter tout retour du GBP/USD vers 1,2900, en anticipant un repli ensuite, à mesure que le marché réduit ses anticipations de futures hausses de taux britanniques.
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