L’indice des prix à la consommation (IPC) de la Belgique a progressé de 0,63% sur un mois en juillet, accélérant après +0,3% lors de la précédente publication. Ce dernier chiffre indique une hausse plus rapide des prix sur le mois, selon la mesure nationale de l’IPC.
Le mouvement représente une accélération de 0,33 point de pourcentage de l’inflation mensuelle par rapport à la période précédente. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni en accompagnement de la donnée IPC (m/m) en headline.
Implications De l’accélération de l’inflation belge pour la zone euro
Nous observons une accélération marquée des prix à la consommation en Belgique, l’IPC mensuel doublant à 0,63% en juillet contre 0,3% en juin. Cette flambée soudaine suggère que les pressions inflationnistes sous-jacentes dans la zone euro restent tenaces, contrairement aux espoirs d’un reflux régulier. Les intervenants sur les dérivés doivent rapidement intégrer la possibilité que la Banque centrale européenne maintienne des taux d’intérêt élevés plus longtemps.
Recommandations stratégiques pour les traders de dérivés
Dans les semaines à venir, nous recommandons de vendre (short) la dette à court terme de la zone euro, en particulier les futures sur le Schatz allemand à deux ans, les rendements étant susceptibles de remonter. À l’heure actuelle, les futures EURIBOR intègrent des baisses de taux agressives, qui paraissent désormais très exposées à une revalorisation plus hawkish. Les données historiques montrent que des pics d’inflation régionaux soudains déclenchent fréquemment de fortes phases de vente sur les obligations européennes à courte maturité.
Nous voyons également une opportunité solide d’acheter des options d’achat (calls) sur l’euro (EUR/USD) afin de bénéficier d’un renforcement de la devise. À mesure que les rendements obligataires européens montent relativement à ceux des États-Unis, des flux de capitaux sont attendus de retour vers l’euro. Ce différentiel de taux devrait soutenir l’euro à court terme, faisant des options call une stratégie attractive, au risque défini.
Enfin, nous conseillons d’entrer sur des swaps d’inflation payeur (inflation-payer) sur l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro. La Belgique faisant souvent figure d’indicateur avancé de l’inflation européenne, les données agrégées de la zone euro attendues la semaine prochaine ont de fortes chances de dépasser les anticipations de marché. Acheter ces swaps dès maintenant permet d’anticiper la réaction du marché avant la publication officielle des chiffres européens.
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