L’euro s’est replié après avoir inscrit un sommet de quatre semaines à 0,8585 face à la livre sterling, l’EUR/GBP évoluant à 0,8577 alors que les marchés attendaient des statistiques de la zone euro et la décision de taux de la Banque d’Angleterre (BoE). Le PIB préliminaire de la zone euro est attendu en rebond de 0,2% en glissement trimestriel au T2, après une contraction de 0,2% au T1, tandis que le taux annuel est vu à 0,5% contre 0,3% précédemment. Eurostat devrait également faire état d’un taux de chômage inchangé à 6,2% en juin, et la lecture finale de la confiance des consommateurs de la Commission européenne devrait confirmer une amélioration à -15,9 en juillet, contre -17,7 en juin.
L’attention se porte ensuite sur la BoE, qui devrait maintenir le taux directeur (« Bank Rate ») à 3,75% alors que le comité demeure divisé. Les opérateurs scruteront le détail des votes ainsi que la conférence de presse du gouverneur Bailey afin d’obtenir des indications sur la probabilité d’un durcissement monétaire dans les prochains mois. La vue à trois mois de Rabobank anticipe un biais de l’EUR/GBP vers 0,87, évoquant l’atténuation des anticipations d’une politique plus restrictive de la BoE, sur fond d’environnement politique intérieur plus conflictuel.
Opportunités de trading sur dérivés dans un contexte d’évolution des politiques des banques centrales
Alors que nous observons un léger reflux de l’euro depuis ses récents sommets mensuels face à la livre sterling, le contexte offre selon nous une configuration favorable aux traders de produits dérivés dans les prochaines semaines. La paire EUR/GBP a récemment gravité autour de la zone 0,84-0,85, mais l’évolution des politiques des banques centrales commence à modifier cet équilibre. La croissance de la zone euro montrant des signes prudents de stabilisation, les traders d’options doivent se préparer à une volatilité potentielle.
Stratégie pour les traders d’options sur EUR/GBP
Nous recommandons aux traders de dérivés d’examiner de près des options d’achat (« calls ») longues sur EUR/GBP afin de profiter d’une éventuelle cassure haussière. Historiquement, lorsque la Banque d’Angleterre conserve une posture prudente, la livre tend à subir une pression baissière face à un euro en reprise. Les dernières données indiquent une croissance trimestrielle du PIB de la zone euro autour de 0,3%, ce qui constitue un socle solide pour la monnaie unique.
Dans le même temps, la trajectoire des taux de la Banque d’Angleterre demeure très incertaine, les taux actuels se situant à 5,00% après les baisses précédentes. Si la banque centrale britannique continue de signaler une orientation accommodante (« dovish ») lors de ses prochaines réunions, l’écart de rendement devrait évoluer en faveur de l’euro. Nous estimons que l’achat d’options d’achat EUR/GBP à échéance trois mois offre un profil rendement/risque asymétrique, la paire visant le niveau de 0,8650.
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