Rallye GBP/USD alimenté par la faiblesse du dollar américain

Nous observons un rallye du GBP/USD entièrement porté par le facteur dollar, plutôt que par une véritable vigueur de l’économie britannique. À la suite de la décision de la Réserve fédérale de maintenir son taux directeur dans une fourchette de 3,50% à 3,75%, la livre sterling a réussi à repasser au-dessus de 1,3300 pour atteindre un plus haut de deux jours autour de 1,3350. Toutefois, ce sursaut soudain paraît temporaire et s’apparente à un rallye « loué », dont nous pensons que les opérateurs devront très vite payer le prix.

Sur le plan technique, nous identifions un plafond marqué juste sous 1,3400, là où les moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 200 jours convergent. Cette barrière technique a contenu avec succès chaque reprise depuis la mi-juillet, établissant une ligne de défense solide pour les vendeurs. Les intervenants sur dérivés devraient utiliser cette zone de convergence comme repère clair pour structurer leur risque au cours des prochaines semaines.

Selon nous, la stratégie la plus pertinente pour les traders d’options et de contrats à terme consiste à « vendre la force » et à se positionner à la baisse sur la paire à l’approche de 1,3400. Acheter des options de vente (puts) ou initier des positions short près de cette résistance offre un excellent ratio rendement/risque. Nos objectifs immédiats pour ce mouvement baissier se situent sur le support reconquis à 1,3300, puis un second objectif à 1,3250.

La GBP manque d’appui fondamental pour une cassure

Pour replacer cela dans son contexte, les données historiques montrent que lorsque la Banque d’Angleterre et la Fed maintiennent leurs taux tout en comptant des dissidents « faucons », la devise dépourvue d’indications prospectives (forward guidance) se prête facilement à une stratégie de vente sur rebond. En outre, alors que l’inflation au Royaume-Uni se stabilise actuellement autour de 2,2% et que les ventes au détail de juin ont affiché une hausse surprise de 0,5% en glissement mensuel, l’économie domestique est solide mais pas assez forte pour imposer une cassure unilatérale. Ce contexte macroéconomique suggère qu’en l’absence d’un virage nettement plus restrictif de la Banque d’Angleterre, la livre ne dispose pas des fondamentaux nécessaires pour entretenir une progression durable.

Nous devons rester très disciplinés et fixer notre niveau d’invalidation sur une clôture quotidienne au-dessus de 1,3400. Une cassure nette au-delà de ce seuil modifierait notre biais et ouvrirait la voie à un mouvement vers le pic de mi-juillet proche de 1,3550. Tant que ce niveau n’est pas franchi, toute pointe haussière de la sterling doit être considérée comme une opportunité privilégiée de vente.

Le GBP/USD est repassé au-dessus de 1,3300 et a atteint un plus haut de deux jours légèrement au-dessus de 1,3350 après que la Réserve fédérale a maintenu sa fourchette cible de 3,50% à 3,75% à 18h00 GMT, par 9 voix contre 3, trois membres plaidant pour une hausse immédiate de 25 points de base. Le mouvement est intervenu après une séance londonienne calme durant laquelle la paire est restée cantonnée à un couloir d’environ 30 pips autour de 1,3300, avant de réagir à la décision américaine. L’attention du marché se tourne désormais vers la Banque d’Angleterre jeudi à 11h00 GMT, où un statu quo à 3,75% par 7 voix contre 2 est attendu, accompagné du Rapport sur la politique monétaire (Monetary Policy Report) et des Minutes, ainsi que d’une allocution du gouverneur à 11h30 GMT. Sur le graphique, les EMA 50 jours et 200 jours demeurent convergentes juste sous 1,3400, un plafond sur les rebonds depuis la mi-juillet.

En l’absence de Summary of Economic Projections et de toute indication prospective, les anticipations de taux aux États-Unis se sont détendues : les futures n’intègrent plus qu’au moins une hausse d’ici le 16 septembre à près de 64%, contre environ 80% auparavant, tandis que la probabilité de deux hausses d’ici décembre est retombée à environ 42% contre 57%. Les statistiques américaines attendues jeudi à 12h30 GMT comprennent l’indice PCE sous-jacent à 0,2% en glissement mensuel et 3,3% en glissement annuel, la première estimation du PIB du T2 à 2,1%, ainsi que les inscriptions hebdomadaires au chômage à 200.000 contre 187.000 précédemment. Les niveaux techniques clés mentionnés sont une résistance sur la zone des EMA juste sous 1,3400, puis le pic de mi-juillet vers 1,3550 ; les supports se situent à 1,3300, puis 1,3250 et la base estivale juste sous 1,3150.

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