L’or a légèrement reculé pour une troisième séance consécutive mercredi, retestant le seuil de soutien des 4 000 dollars, alors que l’appétit pour le risque observé plus tôt, lié aux attentes de progrès diplomatiques au Moyen-Orient, s’est estompé. De nouvelles attaques impliquant des forces américaines et saoudiennes en Irak ont changé la tonalité, tandis que le dollar s’est renforcé, maintenant le métal précieux sous pression.
L’attention se porte sur la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale et les commentaires de son président, M. Warsh. La Fed est largement attendue inchangée lors de la réunion de juillet, et les marchés intègrent également une hausse de taux en septembre. L’indice PCE de juin aux États-Unis — la mesure d’inflation privilégiée par la Fed — est attendu jeudi et devrait préciser les perspectives d’inflation. Les résistances clés se situent à 4 077, puis 4 116, suivies de 4 166 et 4 180, tandis que les soutiens sont identifiés à 3 960, puis 3 942, avant 3 900 et 3 842.
Stratégie de trading et gestion du risque
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de surveiller de très près, au cours des prochaines semaines, le niveau de soutien crucial des 4 000 dollars, alors que l’or enregistre une troisième journée consécutive de baisse. Une cassure nette sous ce seuil pourrait déclencher une accélération rapide vers les prochains supports majeurs à 3 960 et 3 900 dollars. En conséquence, nous recommandons de conserver des options de vente (puts) défensives ou de mettre en place des positions vendeuses sur contrats à terme afin de tirer parti d’une éventuelle rupture.
L’annonce de la Fed et le commentaire du président Warsh constituent les principaux catalyseurs à surveiller, d’autant que le dollar montre un regain de vigueur. Historiquement, l’or est très sensible aux taux d’intérêt et, les marchés intégrant actuellement une possible hausse des taux en septembre, toute tonalité hawkish pèsera lourdement sur le métal. Nous estimons que les traders doivent rester prudents sur les positions longues tant que la posture de la Fed sur l’inflation et la décision de juillet ne sont pas officiellement clarifiées.
Principaux moteurs de volatilité et considérations techniques
La publication demain de l’indice des prix PCE de juin jouera un rôle déterminant dans la volatilité, en fournissant à la Fed sa mesure économique de référence. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, en particulier les derniers développements en Irak, demeurent également un facteur d’incertitude susceptible de déclencher des achats refuge soudains à court terme. Pour gérer cet environnement à forte volatilité, nous conseillons d’utiliser des stop-loss serrés sur toute position vendeuse, ou de recourir à des stratégies de straddle afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Historiquement, les corrections de l’or au cours des cycles de resserrement (hawkish) de la Fed ont en moyenne atteint environ 5 % à 10 % avant de trouver un plancher solide. Un repli similaire depuis les plus récents sommets serait parfaitement cohérent avec notre objectif de soutien inférieur à 3 842 dollars. Pour les traders de range, nous recommandons de placer des ordres limites à la vente à proximité des résistances marquées de 4 077 et 4 116 dollars afin d’exploiter d’éventuels rebonds techniques de courte durée.
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