L’USD/MXN évoluait autour de 17,40 mardi, prolongeant de modestes pertes pour une troisième séance d’affilée, tandis que le dollar américain restait globalement ferme avant la décision de la Réserve fédérale mercredi. Les dernières statistiques américaines se sont révélées plus faibles : l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé à 90,8 en juillet contre 92,2 en juin (révisé à la hausse), et le rapport NER Pulse a montré que les employeurs privés ont créé en moyenne 15 000 emplois par semaine sur les quatre semaines jusqu’au 11 juillet, la dynamique d’embauche ralentissant pour une cinquième semaine consécutive. Le peso mexicain a été soutenu par des ajustements de droits de douane américains : Washington a fixé une taxe de 10 % sur les importations mexicaines hors USMCA, contre 12,5 % pour les économies ne disposant pas d’accord commercial.
L’attention se tourne désormais vers le PIB mexicain préliminaire du deuxième trimestre, attendu jeudi, avec une croissance estimée à 1,3 % après une contraction de 0,6 % au premier trimestre, tandis que la progression en glissement annuel est anticipée à 1,5 % contre 0,2 % précédemment. Sur le graphique 4 heures, l’USD/MXN s’échangeait à 17,4349 et restait plafonné sous la MMS (SMA) 100 périodes à 17,4657 et la MMS 20 périodes à 17,4722 ; le RSI s’établissait à 45,1. Les résistances se situent à 17,4399 et 17,4584, puis 17,4837 et 17,4928, tandis que le support est identifié autour de 17,38, point bas du 22 juillet.
Décision de la Fed, stratégies options et playbook technique à court terme
Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner pour une volatilité de court terme via des straddles d’options à courte maturité avant la décision de la Fed sur les taux plus tard aujourd’hui. La banque centrale devrait maintenir ses taux inchangés tout en évaluant une confiance des consommateurs affaiblie à 90,8 et un ralentissement des créations d’emplois ; tout changement inattendu dans l’orientation (« guidance ») pourrait déclencher des mouvements brusques. Historiquement, des inflexions soudaines du ton de la Fed ont entraîné des variations quotidiennes de plus de 1,5 % sur la paire USD/MXN.
D’un point de vue technique, il convient d’envisager l’ouverture de positions vendeuses sur des rebonds temporaires vers la zone de résistance dense comprise entre 17,44 et 17,47, où se regroupent les moyennes mobiles simples 20 et 100 périodes. Comme le RSI demeure neutre à 45,1, le marché dispose d’une marge de baisse avant d’entrer en survente. Les opérateurs peuvent recourir à des spreads de puts baissiers visant le support à 17,38 afin de capter cette dynamique baissière.
Perspectives économiques mexicaines, droits de douane et stratégies de portage
Il faut également se préparer à la publication demain de l’estimation préliminaire du PIB mexicain du T2, attendue en net rebond de 1,3 %. Cette croissance, combinée au profil commercial massif du Mexique avec plus de 475 milliards de dollars d’exportations annuelles vers les États-Unis, maintient un socle fondamentalement solide pour le peso. En outre, le nouveau taux de droit de douane annoncé de 10 % — inférieur au taux de 12,5 % appliqué aux pays hors USMCA — préserve l’avantage compétitif du Mexique et limite le potentiel haussier de l’USD/MXN.
Alors que la Banco de México maintient son taux directeur à un niveau très restrictif de 11,00 %, contre un taux de la Fed plus bas, le carry trade demeure très attractif. Nous suggérons de mettre en place des structures de dérivés de « récolte de rendement », telles que la vente d’options d’achat (calls) USD/MXN hors de la monnaie, afin de capter la prime au cours des prochaines semaines. Cette stratégie permet de bénéficier à la fois du différentiel de taux élevé et du biais actuellement baissier de la paire.
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