Le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran ne pouvait plus enfreindre les accords, tout en indiquant qu’il souhaitait éviter des frappes sur des infrastructures critiques telles que les centrales électriques et les ponts. S’exprimant sur Fox News, il a qualifié Pickaxe Mountain, un site nucléaire souterrain iranien, de « pas un très gros problème » et a affirmé que les États-Unis se trouvaient désormais dans une « position très forte » face à l’Iran.
Ces déclarations ont contribué à apaiser les inquiétudes des marchés quant à une escalade immédiate au Moyen-Orient, Washington laissant entendre qu’il privilégiait une limitation du périmètre de toute confrontation tout en maintenant la pression diplomatique sur Téhéran. Sur le marché des changes, le dollar américain s’est affaibli après l’entretien, l’indice du dollar (DXY) effaçant ses gains antérieurs pour évoluer à l’équilibre autour de 101,53 au moment de la rédaction, tandis que le brut West Texas Intermediate (WTI) reculait de 1,24% à environ 80,20 dollars au moment de la publication.
Perspectives pour les dérivés sur l’énergie et la volatilité du pétrole
Alors que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’apaisent, nous estimons que les intervenants sur les dérivés énergétiques doivent se préparer à une nouvelle baisse de la prime de risque du pétrole. Le West Texas Intermediate (WTI) ayant glissé à 80,20 dollars, l’achat d’options de vente (puts) ou la vente de contrats à terme (short futures) se justifie, la menace immédiate sur les infrastructures régionales s’estompant. Les données historiques montrent que lorsque les craintes d’escalade militaire se dissipent, les prix du pétrole perdent souvent une prime de 5 à 10 dollars, ce qui pourrait ramener le WTI vers le milieu des 70 dollars dans les prochaines semaines.
Il convient également de chercher à tirer parti de l’effondrement de la volatilité implicite sur les dérivés énergétiques. L’atténuation des craintes suggère que l’indice de volatilité du brut du CBOE (OVX) devrait probablement revenir vers sa moyenne historique après le récent pic lié à l’aversion au risque. Les opérateurs peuvent mettre en place des stratégies vendeuses de volatilité, comme la vente d’iron condors ou de spreads de call hors de la monnaie sur le pétrole, afin de capter une dépréciation rapide des primes.
Stratégies sur le marché des changes et gestion du risque
Sur le marché des changes, l’affaiblissement de l’indice du dollar (DXY) à 101,53 signale un retour vers un environnement de prise de risque. Nous recommandons de négocier des dérivés favorisant les grandes devises, comme l’euro ou le yen japonais, face au billet vert, alors qu’il teste le niveau de support clé de 101,00. Historiquement, un dollar stable ou en repli dans un contexte de désescalade diplomatique soutient les actifs des marchés émergents, rendant des swaps de change haussiers particulièrement attrayants.
Malgré le soulagement actuel, nous devons rester prudents, l’administration maintenant une ligne stricte sur le respect par l’Iran de ses engagements. Tout changement soudain de la rhétorique diplomatique pourrait rapidement inverser ces tendances de marché; il est donc essentiel de conserver des stop-loss serrés sur les positions vendeuses sur le pétrole. Nous devrions allouer une faible part du portefeuille à des options d’achat (calls) de long terme, peu coûteuses, sur des valeurs refuges, afin de se couvrir contre des inflexions géopolitiques inattendues.
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