L’or a poursuivi son repli mardi, testant les 4 050 dollars après être retombé depuis des niveaux supérieurs à 4 100 dollars, l’attention se tournant désormais vers la réunion de deux jours de la Réserve fédérale qui débute plus tard dans la séance. Le dollar américain est resté ferme près de ses plus hauts de trois semaines, alors que les anticipations de hausse des taux se renforçaient : les marchés intègrent environ 38 % de probabilité d’un mouvement de 25 points de base en juillet, contre 16 % il y a une semaine, et 81 % de probabilité d’une hausse en septembre, selon l’outil FedWatch du CME Group. Ces attentes ont éclipsé l’apaisement lié au repli des prix du pétrole et à la réduction des craintes d’inflation après une pause dans le conflit États-Unis–Iran, tandis qu’une vague de ventes sur les valeurs de semi-conducteurs en Asie a encore soutenu le dollar.
Sur le graphique journalier, le XAU/USD s’établissait à 4 047,22 dollars, évoluant sous la MM 21 jours à 4 070,45 dollars et également sous les MM 50, 100 et 200 jours, regroupées entre environ 4 213 et 4 493 dollars. Le momentum demeure atone, avec un RSI (14) à 44,99, et un « bear cross » confirmé après la clôture de la MM 100 jours sous la MM 200 jours le 22 juillet. Les résistances sont identifiées à 4 070,45 dollars, puis 4 212,98 dollars, suivies de 4 458,42 dollars et 4 492,57 dollars.
Perspectives pour les traders sur dérivés dans un contexte de dollar fort et de rendements en hausse
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour une poursuite de la baisse à court terme de l’or, alors que le dollar américain conserve une dynamique haussière marquée. Avec le billet vert proche de ses plus hauts de trois semaines et le rendement du Treasury américain à 10 ans remontant vers 4,35 %, le métal précieux, qui ne procure pas de rendement, subit une pression significative. Historiquement, lorsque l’indice du dollar (DXY) gagne plus de 1,5 % sur une courte période, les volumes de dérivés sur l’or se réorientent généralement fortement vers des options de vente (puts) baissières.
Le bond soudain des anticipations de hausse en juillet à 38 % — contre seulement 16 % la semaine dernière — incite à se préparer à une volatilité accrue. Dans ce contexte plus « hawkish », l’achat de puts à courte échéance, avec des prix d’exercice visant le support psychologique des 4 000 dollars, offre une configuration tactique solide. Nous recommandons d’utiliser des spreads baissiers de type bear put spread afin de limiter le coût de primes élevé associé à l’imminence de la décision de la Réserve fédérale sur ses taux.
Configuration technique, gestion du risque et trades tactiques
D’un point de vue technique, le récent « bear cross » du 22 juillet, lorsque la moyenne mobile à 100 jours est passée sous la moyenne à 200 jours, confirme que les vendeurs gardent nettement la main. Nous pouvons exploiter cette tendance en vendant des options d’achat (calls) près de la moyenne mobile simple à 21 jours de 4 070 dollars, qui agit désormais comme un plafond strict. Tout rebond correctif vers cette zone de résistance doit être considéré comme une opportunité privilégiée pour initier de nouvelles positions vendeuses sur le marché des contrats à terme.
Si l’apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a fait disparaître une partie de la prime de sécurité sur les matières premières, des surprises macroéconomiques pourraient encore déclencher de violents mouvements de rachat de positions vendeuses. Pour protéger nos portefeuilles, nous devons maintenir des ordres stop-loss stricts juste au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours à 4 213 dollars. Équilibrer ces stratégies baissières sur l’or avec des positions longues sur l’USD contribuera à traverser cet environnement de taux agité dans les prochaines semaines.
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