L’or (XAU/USD) a reculé lors des premiers échanges en Asie mardi, après les gains de la veille, s’échangeant autour de 4 050 dollars l’once troy. Le mouvement intervient alors que les prix du pétrole ont baissé sur l’espoir d’une désescalade au Moyen-Orient, après que le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis étaient en « bonnes discussions » avec l’Iran ; la baisse des coûts de l’énergie a atténué les craintes d’inflation et la probabilité de nouvelles hausses de taux. Trump a également indiqué que les États-Unis pourraient reprendre les frappes militaires si les négociations échouent, après une pause des attaques vendredi soir à l’issue de près de deux semaines d’hostilités, tandis que Téhéran a aussi cessé ses frappes de représailles contre des bases américaines dans des pays voisins.
Les marchés se concentrent désormais sur la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale cette semaine, les responsables étant largement attendus sur un statu quo des taux malgré des pressions inflationnistes persistantes. Une minorité de traders se positionne sur une hausse immédiate, mais le consensus estime qu’un relèvement serait plus vraisemblablement repoussé à septembre. Par ailleurs, des données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, soit le plus important achat annuel depuis le début des statistiques.
Volatilité à court terme et stratégies de trading
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité à court terme alors que l’or consolide autour de 4 050 dollars. Si la désescalade potentielle des tensions entre les États-Unis et l’Iran a temporairement refroidi les craintes d’inflation, la prochaine réunion de la Réserve fédérale reste un point de bascule majeur. Les traders doivent s’attendre à une évolution heurtée des cours dans les semaines à venir, d’autant que certains intervenants continuent d’intégrer une faible probabilité d’une hausse immédiate des taux.
Compte tenu de cette consolidation des prix, nous recommandons de vendre des options d’achat (calls) hors de la monnaie à court terme afin de tirer parti de l’érosion de la prime. Les tendances historiques de l’or montrent qu’après des rallyes marqués suivis d’accalmies géopolitiques, la volatilité implicite tend à retomber rapidement. Le déploiement de stratégies neutres, telles que les iron condors, pourrait s’avérer très rentable au cours des deux prochaines semaines, tandis que le marché digère l’orientation de la Fed.
Demande structurelle et positionnement de long terme
Il convient de rappeler que la demande structurelle demeure extrêmement robuste, les banques centrales mondiales ayant acheté plus de 1 000 tonnes d’or par an ces dernières années. Ce solide soutien institutionnel suggère que tout repli vers la zone de support des 3 900 dollars doit être considéré comme une opportunité d’achat. Pour un positionnement de plus long terme, nous suggérons l’achat de spreads calendaires, en utilisant des options d’achat à longue échéance moins coûteuses pour capter le prochain rallye majeur.
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