Le dollar américain est resté globalement stable lundi, la pause temporaire des hostilités entre les États-Unis et l’Iran ayant réduit la demande de valeurs refuges. L’indice du dollar (DXY) a d’abord reculé avant de revenir proche de l’équilibre, après s’être effrité vers 101,40 à l’approche de la réunion de deux jours de la Réserve fédérale. Les marchés tablent sur un statu quo de la Fed dans sa fourchette cible de 3,50 %–3,75 %, tandis que la possibilité d’une hausse reste surveillée : la forte baisse du pétrole atténue la pression inflationniste liée à l’énergie et soutient les devises sensibles au risque.
Sur le marché des grandes paires, l’EUR/USD évoluait autour de 1,1370 avant les chiffres préliminaires de PIB du T2 en Allemagne et dans la zone euro, ainsi que l’inflation préliminaire de juillet en Allemagne. Le GBP/USD a glissé vers 1,3300 avant la Banque d’Angleterre, où les taux devraient être maintenus inchangés ; l’USD/JPY s’est assoupli vers 163,70, toujours proche de sommets de plusieurs décennies, la BoJ étant elle aussi attendue en statu quo tout en conservant l’option d’un nouveau durcissement. L’AUD/USD a progressé vers 0,6990 avant le discours de la gouverneure de la RBA Michele Bullock et les données d’inflation australiennes. Le WTI a chuté de plus de 7 % autour de 82,30 dollars le baril, tandis que l’or a gagné environ 0,7 % à près de 4 081 dollars ; l’agenda de mardi comprend la moyenne sur quatre semaines de l’ADP à 16,5 k, l’indice des prix immobiliers de mai attendu en hausse de 0,2 % après -0,1 %, ainsi que la confiance des consommateurs de juillet et le rapport mensuel de la Bundesbank.
Perspectives sur les dérivés de l’énergie et des métaux précieux
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés sur l’énergie d’anticiper une phase de consolidation sur les options West Texas Intermediate (WTI) après la récente chute de 7 % à 82,30 dollars. Historiquement, des baisses journalières brutales de plus de 5 % sur le pétrole brut sont suivies d’une période d’évolution en range, le temps que les primes de risque géopolitique s’ajustent. Nous recommandons d’utiliser des iron condors de court terme ou des credit spreads afin de capter une volatilité implicite élevée, actuellement proche de ses plus hauts niveaux du trimestre.
Malgré la pause temporaire des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, la progression régulière de l’or vers 4 081 dollars montre que la demande structurelle demeure extrêmement robuste. Les achats d’or des banques centrales ont atteint des niveaux records au cours des deux dernières années, soutenant la forte hausse du métal précieux depuis le début de l’année. Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de privilégier des options d’achat (calls) longues ou des bull call spreads, avec un objectif à 4 150 dollars, alors que les rendements des Treasuries continuent de se détendre.
Stratégies d’options de change et événements macroéconomiques
Sur le marché des changes, nous estimons que l’USD/JPY autour de 163,70 offre une opportunité privilégiée d’achat de puts avant la prochaine réunion de la Banque du Japon. Le yen a historiquement progressé en moyenne de 1,5 % dans la semaine suivant des inflexions de politique monétaire à tonalité « hawkish », en particulier lorsqu’il évolue près de plus bas pluri-décennaux. Les traders pourraient envisager l’achat de puts hors de la monnaie afin de se couvrir contre une éventuelle intervention soudaine ou des indications de politique monétaire plus restrictives.
Nous recommandons également une approche prudente sur l’EUR/USD et le GBP/USD avant les données de PIB en Europe et la décision de taux de la Banque d’Angleterre. La volatilité implicite sur l’euro et la livre a augmenté de près de 12 % cette semaine, reflétant une forte incertitude à l’approche de ces publications clés. Des straddles ou des strangles pourraient s’avérer très rémunérateurs, permettant aux traders de profiter de mouvements marqués après annonce, quel qu’en soit le sens.
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