Le Dow Jones Industrial Average évoluait autour de 52 200 points, en hausse d’environ 250 points, après avoir frôlé 52 600 à la faveur d’une désescalade intervenue ce week-end entre les États-Unis et l’Iran, avant qu’une vague de ventes sur les semi-conducteurs liée à la Chine ne le ramène vers 52 000. Le pétrole s’est nettement réajusté : le Brent a cédé environ 7% à près de 90 dollars après avoir dépassé 100 dollars la semaine dernière, tandis que le WTI reculait vers 84 dollars. Malgré ce mouvement sur le brut, les frictions sur le transport maritime persistaient, avec des transits plus lents via Ormuz et Bab el-Mandeb, ainsi que de nouvelles revendications des Houthis d’attaques visant la navigation saoudienne. Les actions ont ensuite réagi à des informations selon lesquelles des fabricants chinois d’équipements produiraient en série des machines de lithographie DUV (ultraviolet profond), faisant perdre plus de 7% à un grand fournisseur occidental et environ 3% à l’ensemble du compartiment des puces ; AMD a reculé de 7%, Teradyne de 5,9% et Micron de 4%.
Les données macroéconomiques et les taux ont à peine reflété ce « dividende de la paix ». En juin, les commandes de biens durables ont progressé de 0,3% contre 1,6% attendu après une baisse précédente de 4% ; hors transport, elles ont augmenté de 0,6%, et les biens d’équipement hors défense hors aéronautique de 0,9%. Les contrats à terme continuaient d’intégrer une probabilité de 35,8% d’une hausse de taux mercredi, avec au moins une hausse anticipée à 80,3% d’ici le 16 septembre, 85,9% d’ici le 28 octobre et 91,0% d’ici le 9 décembre, ainsi qu’une probabilité de 57,0% de deux hausses d’ici là. La semaine inclut aussi un consensus de statu quo de la Fed à 3,75% (18h00 GMT), un PCE sous-jacent attendu à 0,2% sur un mois et 3,3% sur un an, un PIB à 2,1%, des inscriptions au chômage à 204 000 après 187 000, et d’autres publications dont l’ECI à 0,8%, le PMI de Chicago à 56 et les anticipations d’inflation de l’Université du Michigan à 4,2% (un an) et 3,3% (cinq ans). Les niveaux techniques cités faisaient état d’une résistance vers 52 600 puis 52 800 et d’un record autour de 53 300, avec des supports à 52 000, 51 800 et une EMA 50 jours proche de 51 500 ; le Stochastic RSI évoluait autour de 18.
Stratégie de trading face aux risques géopolitiques et de chaîne d’approvisionnement
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés de considérer la récente pause géopolitique avec une extrême prudence et de se positionner sur la volatilité plutôt que sur un dividende de paix durable. Si le Brent a reculé de 7% pour revenir vers 90 dollars, les données mondiales sur le transport maritime montrent que le transit via des goulets d’étranglement clés comme Bab el-Mandeb reste fortement perturbé, en baisse de plus de 50% par rapport aux moyennes historiques. Nous devrions recourir à des options de court terme pour nous couvrir contre un retournement brutal des prix de l’énergie, les trêves précédentes cette année s’étant effondrées en quelques semaines.
Pour ceux qui traitent des options sur indices, nous observons une divergence nette entre le Dow Jones pondéré par les prix et des indices pondérés par la capitalisation comme le S&P 500. Le Dow étant peu exposé au secteur des semi-conducteurs — actuellement sous pression après des informations sur des percées chinoises dans les outils domestiques de lithographie —, il constitue un véhicule plus sûr pour des positions longues. Nous pouvons exploiter cette force relative en achetant des call spreads sur le Dow tout en utilisant des options de vente (puts) sur des indices davantage orientés technologie afin de se protéger contre des chocs persistants sur les chaînes d’approvisionnement.
Positionnement en vue des statistiques et des niveaux techniques
Nous devons également nous préparer à de forts mouvements de marché autour des statistiques macroéconomiques de la semaine et des résultats d’entreprises. Avec une probabilité de 35,8% d’une hausse de taux intégrée pour mercredi et une inflation PCE sous-jacente projetée à 3,3% en glissement annuel, les dérivés de taux intègrent un scénario de taux élevés plus longtemps. Nous recommandons de traiter des straddles ou des strangles sur les principaux géants technologiques comme Apple et Microsoft avant leurs publications de résultats afin de capter le pic attendu de volatilité implicite.
D’un point de vue technique, nous ne devrions adopter un biais haussier que tant que le Dow se maintient au-dessus du support crucial des 52 000 points. Si l’indice parvient à clôturer en journalier au-dessus du plafond récent des 52 600, nous devrions chercher à accompagner l’élan en direction de la zone des 52 800. À l’inverse, nous devons être prêts à basculer et à acheter des puts de protection si le marché passe sous 51 800, ce qui signalerait un retour de la prime de guerre sur les marchés.
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