L’euro a progressé de 0,36 % à environ 1,1410 face au dollar américain lors de la séance européenne de lundi, l’appétit pour le risque ayant réduit la demande pour les valeurs refuges. Les contrats à terme sur actions ont suivi le mouvement, avec les futures sur le S&P 500 en hausse de près de 1 % autour de 7 485, tandis que l’indice du dollar (DXY) cédait 0,25 % vers 101,20. Ce changement de sentiment fait suite à une pause dans les actions militaires entre les États-Unis et l’Iran, après que l’armée américaine a indiqué que la liste de cibles concernant l’Iran avait été épuisée.
Les marchés ont également les yeux rivés sur la décision de la Réserve fédérale mercredi, la Fed étant attendue sur un statu quo des taux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Dans la zone euro, l’attention se tourne vers la publication vendredi de l’estimation flash de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de juillet, une donnée suivie de près pour ses implications sur les anticipations de taux de la Banque centrale européenne (BCE). La communication de la BCE a mis en avant des risques haussiers sur l’inflation, et des références ont été faites aux pressions liées à l’énergie, susceptibles de maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif jusqu’au premier semestre 2027.
Transactions de momentum après l’accalmie géopolitique
Avec l’EUR/USD qui se rapproche de 1,1410 et l’indice du dollar américain qui recule à 101,20, nous y voyons un environnement propice pour que les intervenants sur produits dérivés captent rapidement le momentum. La pause temporaire des tensions géopolitiques a déclenché un rallye généralisé des actifs risqués, propulsant les futures sur le S&P 500 vers 7 485. Nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers de type bull call à court terme sur l’euro afin de tirer parti de cette impulsion tout en limitant le coût de la prime.
Stratégies événementielles dans un contexte d’incertitude des banques centrales
La réunion de la Réserve fédérale ce mercredi est très attendue, les taux étant largement anticipés inchangés entre 3,50 % et 3,75 %. Comme le président de la Fed, Kevin Warsh, a mis de côté les indications prospectives (forward guidance), il faut s’attendre à des pics soudains de volatilité sur le marché des changes si sa conférence de presse réserve des surprises. Les traders peuvent exploiter cette incertitude en achetant des straddles proches du prix d’exercice (near-the-money) sur l’indice du dollar (DXY) avant l’annonce de mercredi.
Vendredi, l’estimation préliminaire de l’inflation IPCH de juillet dans la zone euro sera publiée, et elle pèsera fortement sur les prochaines décisions de taux de la Banque centrale européenne. Alors que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, avertit que des chocs énergétiques pourraient maintenir l’inflation à un niveau élevé jusqu’en 2027, les perspectives de rendement de l’euro demeurent relativement « hawkish ». Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’EUR à maturité longue afin de bénéficier, dans les prochaines semaines, de l’élargissement de la divergence de politiques monétaires.
Même si la pause militaire a fait retomber l’« indicateur de peur » des marchés, les risques géopolitiques peuvent se raviver sans avertissement. Historiquement, des chocs soudains sur le pétrole et l’énergie peuvent faire bondir la volatilité implicite des options sur actions de plus de 30 % en seulement quelques séances. Pour se couvrir contre un retournement brutal de l’actuel mouvement risk-on, nous devrions accumuler des options de vente (puts) bon marché, hors de la monnaie (out-of-the-money), sur le S&P 500.
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