Le WTI a entamé la semaine sur un gap baissier et a reflué depuis le pic de 92,25 $ atteint jeudi dernier, son plus haut niveau depuis le 8 juin. Il s’est ensuite stabilisé après avoir touché un plus bas de quatre séances en Asie et s’échangeait près de 84,00 $, en baisse de près de 6 % sur la journée. La pression sur les prix a suivi une pause dans la campagne de bombardements américaine après 13 nuits consécutives de frappes sur des cibles iraniennes tard vendredi, ainsi que la suspension par Téhéran des attaques de représailles, ce qui a réduit la prime de risque géopolitique liée au conflit États-Unis–Iran qui dure depuis cinq mois.
Cependant, les risques sur les routes d’approvisionnement ont limité la baisse. Le trafic via Bab el-Mandeb a reculé le 26 juillet après que les Houthis, soutenus par l’Iran au Yémen, ont attaqué des installations pétrolières saoudiennes sur la côte de la mer Rouge, tandis que des restrictions autour du détroit d’Ormuz ont maintenu les craintes de perturbations potentielles des flux mondiaux de pétrole. Le contexte inclut aussi une intensification des frappes Russie-Ukraine, des arrêts au terminal du CPC et des marchés du diesel à des niveaux de tension record, autant de facteurs qui ont soutenu les références du brut alors même que les opérateurs attendent des signaux plus clairs sur la situation au Moyen-Orient.
Tensions géopolitiques et stratégie sur options
Nous constatons que le WTI recule rapidement vers la zone des 84,00 $ alors que les discussions diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran désamorcent temporairement les tensions géopolitiques. Ce changement soudain a provoqué une forte contraction de la volatilité implicite, rendant les positions longues sur options très risquées à ce stade. Nous suggérons aux intervenants sur dérivés d’éviter d’acheter des puts onéreux pour poursuivre ce mouvement baissier, la prime se dégradant déjà rapidement.
Historiquement, le WTI trouve un solide support à proximité de sa moyenne mobile à 200 jours lors des phases d’accalmie géopolitique, laquelle se situe actuellement dans la zone 78–80 $. En outre, les volumes d’expédition effectifs via le détroit de Bab el-Mandeb ont nettement diminué le 26 juillet après les attaques des Houthis, ce qui indique que l’offre physique demeure extrêmement tendue. En raison de ces contraintes physiques, nous anticipons une baisse limitée, ce qui devrait empêcher un effondrement total des prix.
Recommandations de trading et suivi des stocks
Pour tirer parti de cet environnement contrasté, nous recommandons de recourir à des stratégies d’options neutres à légèrement haussières, telles que les spreads de puts haussiers (bull put spreads). En vendant des puts hors de la monnaie sous le niveau de support des 80 $, les traders peuvent encaisser une prime élevée, gonflée par le conflit récent, tout en restant protégés contre une dérive baissière modérée. Cela permet de bénéficier d’un rang élevé de volatilité implicite sans nécessiter un rallye directionnel important.
Il convient également de surveiller la prochaine publication du rapport de stocks de l’EIA mercredi, qui, historiquement, fait varier les prix du pétrole de plus de 2 % lors des séances marquées par de fortes surprises. Si les stocks commerciaux américains de brut restent inférieurs à leur moyenne quinquennale d’environ 440 millions de barils, toute surprise haussière pourrait rapidement piéger les vendeurs à découvert. Nous conseillons de maintenir des tailles de position modestes et d’attendre la publication de mercredi avant de s’engager sur des positions futures directionnelles plus importantes.
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