La séance de vendredi a suivi le schéma de jeudi : la vigueur initiale du Nasdaq en préouverture s’est rapidement estompée après l’ouverture, les ventes enfonçant un niveau baissier visé avant un rebond, puis une nouvelle glissade ramenant l’indice sur ses plus bas intrajournaliers. La rotation du leadership au sein de la tech à grande capitalisation s’est de nouveau accélérée : hyperscalers et semi-conducteurs, y compris les valeurs de la mémoire, ont évolué en sens opposés ; les sociétés exposées à la hausse des capex ont été sous pression tandis que les plus grandes plateformes se sont stabilisées.
Les obligations d’entreprises à haut rendement ont également marqué le pas, suggérant une pause de l’appétit pour le risque à l’approche du week-end. Le flux d’actualités s’est ensuite déplacé vers la géopolitique, des frappes en Arabie saoudite ayant surpris les marchés, tandis que les cours du brut ont poursuivi leur hausse et que les replis ont été traités comme des opportunités d’achat.
Perspectives pour la tech et les traders sur dérivés
Nous suggérons aux traders sur dérivés de se préparer à une poursuite de la pression baissière sur le Nasdaq en vendant les rebonds de court terme au cours des prochaines semaines. Le schéma récent — vigueur en préouverture puis essoufflement rapide après la cloche — indique que les vendeurs gardent la main sur le secteur technologique. Le Nasdaq 100 enregistrant historiquement des replis moyens de 5 % à 8 % lors des corrections saisonnières de fin d’été, l’utilisation d’options de vente (puts) à échéance proche sur des rebonds intrajournaliers reste une stratégie très pertinente.
Nous observons une tension nette entre les semi-conducteurs et les grands hyperscalers, les principaux bénéficiaires des dépenses d’investissement subissant une forte pression vendeuse. Si la dynamique s’inscrit dans des schémas historiques de rotation où les valeurs des puces ont sous-performé les géants du logiciel de plus de 12 % en quelques semaines, les traders devraient éviter de « rattraper un couteau qui tombe » sur les semis. Nous recommandons plutôt de tirer parti de cette volatilité en achetant des géants technologiques défensifs ou en mettant en place des spreads de calls baissiers sur les valeurs de semi-conducteurs en difficulté.
Risques géopolitiques et stratégie sur l’énergie et le crédit
Les frappes du week-end en Arabie saoudite ont ravivé le risque géopolitique, faisant du pétrole une cible privilégiée pour des stratégies haussières sur dérivés. Historiquement, des menaces soudaines sur l’offre au Moyen-Orient font grimper le Brent de 3 % à 5 % presque instantanément, ce qui, selon nous, devrait soutenir les contrats à terme sur l’énergie. Nous conseillons aux traders d’acheter agressivement les replis via des options d’achat (calls) sur le WTI, ces corrections s’avérant de courte durée et rapidement absorbées.
Nous devons également suivre de près le marché du haut rendement, qui a interrompu sa dynamique haussière et signale une hésitation plus large. Lorsque les spreads du crédit high yield s’écartent, cela précède généralement une baisse plus marquée des actions technologiques à bêta élevé. Surveiller attentivement ces marchés du crédit nous aidera à caler nos prochaines positions vendeuses à mesure que le sentiment « risk-off » se propage.
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