Le positionnement FX devient plus défensif, tiré par le JPY et l’EUR. Le JPY a enregistré la plus forte détérioration hebdomadaire, avec un positionnement net en baisse de 29 462 contrats à -152 125 contrats, proche du 3e percentile historique, tandis que l’USD/JPY a progressé de 0,57 %. L’EUR suit, l’exposition nette reculant de 28 733 contrats à -41 338 contrats et l’EUR/USD cédant 0,19 %. Les ventes d’AUD se sont prolongées une neuvième semaine, même si l’AUD/USD a gagné 0,33 %, et le GBP a été racheté une quatrième semaine avec un positionnement net en hausse de 15 692 contrats, mais la livre a reculé de 0,13 %.
Le WTI a affiché l’alignement inter-classes d’actifs positif le plus marqué. Après huit semaines de ventes, le positionnement net spéculatif a augmenté de 19 006 contrats alors que le brut a grimpé de 7,02 % ; la position nette longue atteint 81 689 contrats, proche du 7e percentile historique, soit 4,4 % de l’open interest. Ailleurs, le positionnement sur l’or a reculé une deuxième semaine alors que le spot gagnait 0,55 % ; les positions vendeuses sur le VIX ont augmenté de 11 078 contrats, la volatilité se détendant de 1,54 %. Les prix du café ont baissé de 1,56 % à mesure que les positions se sont allégées, tandis que le CAD a connu une légère amélioration du positionnement après dix semaines de ventes, alors même que la devise s’est affaiblie.
Un positionnement défensif sur les devises privilégie les shorts JPY et EUR
Nous observons un net virage défensif sur les marchés des changes, ce qui plaide pour se réaligner sur le retour d’une dynamique baissière du yen japonais et de l’euro. Le positionnement net vendeur sur le yen s’est enfoncé à -152 125 contrats, le plaçant près des 3 % les plus bas de ses niveaux historiques, tandis que l’USD/JPY progresse. Nous privilégions des ventes de JPY et d’EUR sur rebonds, d’autant que les positions nettes vendeuses sur l’euro se sont rapidement reconstituées au-delà de 41 000 contrats.
Le rallye du WTI se distingue ; prudence sur l’AUD et le GBP
L’opportunité la plus lisible du moment se situe sur le pétrole WTI, où l’on assiste à un puissant retournement haussier après deux mois de ventes régulières. Les prix du brut ont récemment bondi de plus de 7 % sur une seule semaine, accompagnés d’une hausse de 19 006 contrats des positions nettes longues spéculatives. Comme l’exposition nette longue se situe près de son 7e percentile historique — ne représentant que 4,4 % de l’open interest total —, la marge est importante pour accompagner le mouvement avant que le marché ne devienne trop encombré.
Nous recommandons une extrême prudence sur le dollar australien en raison d’une divergence manifeste entre l’évolution des prix et le positionnement des opérateurs. Malgré neuf semaines consécutives de ventes spéculatives sur l’AUD, la devise a tout de même gagné 0,33 %, ce qui signale un soutien sous-jacent solide. Nous déconseillons d’ajouter de nouvelles positions vendeuses à ce stade, cette résilience suggérant un risque élevé de short squeeze.
La livre sterling appelle également à la patience, car son récent redressement manque de fondations solides. Si le rachat de positions courtes a relevé l’exposition nette de plus de 15 000 contrats, le prix spot a pourtant reculé de 0,13 % sur la même période. Il convient d’attendre une confirmation plus claire des prix avant de poursuivre la hausse du GBP, ce décalage pointant vers un risque de baisse potentiel dans les semaines à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
