L’indice évoluait vendredi à proximité de 52 000 points, en hausse d’environ 325 points, après des informations selon lesquelles le Pakistan étudiait, à la demande de la Chine, une voie de retour vers des discussions américano-iraniennes au point mort, alors que ces mêmes sources avertissaient que les obstacles à un engagement des États-Unis demeuraient élevés. Le brut a reculé d’environ 4 % sur le titre : le Brent s’est détendu vers 96,00 $ après avoir dépassé 100,00 $ plus tôt dans la semaine, tandis que le WTI se maintenait autour de 88,50 $. Apple a gagné 3 %, soutenant un indice pondéré par les cours, alors que tous les secteurs du S&P 500 progressaient, l’immobilier et les services de communication en tête, mais les semi-conducteurs ont cédé du terrain : Intel a perdu 4 % malgré des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes ; Alphabet a chuté de 6 % jeudi ; Micron a reculé de 5 %, Broadcom d’environ 2 % et AMD d’environ 1 %, tandis que l’ETF de référence sur les puces a abandonné 2 %.
Une taxe mondiale temporaire de 10 % a expiré à 00 h 01 vendredi et a été remplacée par des droits de 10 % à 12,5 % sur 60 partenaires représentant 99 % des importations américaines, en vertu de la section 301 du Trade Act de 1974 ; le Canada, l’UE, l’Inde et le Royaume-Uni sont soumis au taux le plus faible, tandis que la Chine, le Japon et la Corée du Sud acquittent le taux le plus élevé. Les Treasuries n’ont que marginalement corrigé : le 10 ans s’est détendu vers 4,67 % après avoir dépassé 4,70 % (plus haut de janvier 2025), le 2 ans se situait près de 4,33 % et le long terme juste au-dessus de 5,15 %. Les futures intègrent une probabilité de statu quo de 64,2 % contre 35,8 % de hausse en juillet, contre environ 14 % une semaine plus tôt ; la probabilité d’au moins une hausse atteint 82,7 % d’ici le 16 septembre et 92,7 % d’ici le 9 décembre, avec 61,0 % de chances de deux hausses et une fourchette modale de 39,0 % entre 4,00 % et 4,25 %. Les prix à l’importation ont augmenté de 7,1 % sur un an en juin ; les demandes initiales d’allocations chômage s’établissaient à 187 000. Les PMI ont montré un composite à 53,6, les services à 53,6 contre 51 attendu, et l’industrie à 53,8 contre 54,5 attendu et 53,9 précédemment ; les ventes de logements neufs ont progressé de 1,6 % sur un mois. Les commandes de biens durables sont attendues à 1,6 % après une baisse de 4,5 % ; jeudi apportera le PCE cœur à 0,1 % sur un mois contre 0,3 % précédemment, le PCE global à 4,1 % sur un an, le PIB à 2,3 % et les inscriptions au chômage à 206 000, tandis que vendredi s’ajoutent l’ECI à 0,8 % et les anticipations de l’Université du Michigan à 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Parmi les niveaux techniques cités figurent une résistance juste au-dessus de 52 100, puis 52 200 et 52 500, contre des supports à 51 700, près de 51 800, la moyenne mobile exponentielle 50 jours autour de 51 500 et la 200 jours juste au-dessus de 49 000 ; l’indice se situe environ 2,5 % sous son record légèrement au-dessus de 53 300, avec un Stochastic RSI proche de 22.
Gains fragiles et risques structurels
Nous observons un marché actions qui progresse sur des rumeurs de paix fragiles, mais nous estimons que ce mouvement haussier est temporaire. Alors que l’indice se maintient près de 52 000, le pétrole a décroché de 4 % avec un Brent en repli vers 96 $, créant un sentiment de sécurité provisoire. Historiquement, dans ce cycle, les titres annonçant une désescalade géopolitique ont été rapidement effacés, et nous nous attendons à ce qu’il en soit de même cette fois-ci.
Nous devons nous concentrer sur l’ampleur du changement structurel passé quasiment inaperçu vendredi : l’introduction de nouveaux droits de douane de 10 % à 12,5 % sur 60 partenaires commerciaux. Ces taxes visent 99 % des importations américaines, en particulier les grands partenaires asiatiques comme la Chine, le Japon et la Corée du Sud. Avec des prix à l’importation déjà en hausse de 7,1 % sur un an, ces coûts permanents seront répercutés directement sur les consommateurs et alimenteront une inflation durable.
Perspectives de volatilité et stratégie de trading
Selon nous, le marché obligataire raconte une histoire totalement différente de l’optimisme du marché actions. Le rendement du Treasury à deux ans gravite autour de 4,33 % et le 10 ans autour de 4,67 %, ce qui montre que les intervenants obligataires se préparent à une politique monétaire restrictive prolongée. De fait, la probabilité cumulée d’une hausse de taux d’ici septembre est remontée à 82,7 %.
Nous conseillons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une forte volatilité autour de la réunion de mercredi du Federal Open Market Committee. Comme cette réunion ne s’accompagne pas d’un Summary of Economic Projections, le marché s’appuiera entièrement sur la conférence de presse en direct du président pour réévaluer la trajectoire future des taux. Toute tonalité plus restrictive, notamment sur le coût de l’énergie et l’inflation alimentée par les droits de douane, pourrait provoquer une revalorisation soudaine et douloureuse des contrats de septembre et d’octobre.
Nous recommandons de conserver un biais baissier tant que l’indice reste sous la zone de résistance des 52 200. Les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (puts) ou de vendre l’indice à découvert près de 52 200, avec pour objectif un repli vers 51 800 puis, à terme, vers la moyenne mobile 50 jours autour de 51 500. Seule une clôture journalière nette au-dessus de 52 500 invaliderait ce scénario vendeur et signalerait un retour en direction des sommets historiques.
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