Les prix du pétrole, qui avaient progressé tout au long de la semaine, ont reculé sur des prises de bénéfices, offrant un bref soutien aux actions. De nouvelles frappes sont attendues au cours du week-end, et les États-Unis comme l’Iran ne sont pas plus proches de discussions en vue d’un cessez-le-feu, ce qui laisse le contexte de risque global inchangé. Le soutien lié à un brut plus souple est donc considéré comme temporaire, la pression sur les actions étant appelée à réapparaître la semaine prochaine.
La semaine prochaine s’annonce très chargée en publications de résultats d’entreprises, mais le ton autour des annonces est jugé peu susceptible de stabiliser les marchés. Les derniers chiffres d’Alphabet sont cités comme confirmant la sensibilité du marché aux lourds plans de dépenses d’investissement des hyperscalers, tandis que la saison des résultats se déroule en parallèle de frappes militaires persistantes. Le positionnement de marché est décrit comme un désendettement (deleveraging) qui se poursuit tout au long de l’été.
Stratégies sur l’énergie et la volatilité de marché au sens large
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de chercher à tirer parti du bref répit observé sur les prix du pétrole en se positionnant pour un retour de la volatilité sur l’énergie. Alors que le Brent a récemment reflué vers la zone des 78 dollars le baril, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient laissent penser que ce mouvement de baisse restera temporaire. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) de maturité courte sur le pétrole brut, ou d’utiliser des spreads haussiers (bull call spreads) afin de profiter d’éventuels chocs d’offre dans les semaines à venir.
Le marché actions au sens large fait face à de forts vents contraires à l’approche du mois d’août, historiquement associé à une liquidité plus faible et à une vulnérabilité accrue des actions. Sur les 20 dernières années, août a régulièrement figuré parmi les mois les moins performants pour le S&P 500, affichant fréquemment des rendements moyens négatifs. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) défensives sur les principaux indices actions afin de protéger les portefeuilles contre une nouvelle vague de réduction du risque estivale.
Volatilité des résultats et dépenses des hyperscalers
L’inquiétude suscitée par les dépenses massives d’infrastructure des géants technologiques limite la capacité des résultats à « sauver » le marché. Les projections actuelles indiquent que les dépenses d’investissement cumulées des principaux hyperscalers devraient dépasser 200 milliards de dollars cette année, alimentant les craintes des investisseurs quant à un retour sur investissement différé de l’intelligence artificielle. Les traders de produits dérivés peuvent envisager de traiter des straddles ou des strangles autour des prochaines publications de résultats dans la tech, afin de capter des mouvements de prix marqués et binaires, alimentés par ces mises à jour sur les dépenses d’investissement.
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